前 言
中国现代意义上的股权激励始于1993年，2006年《上市公司股权激励管理办法(试行)》正式实施后，迎来快速发展。如今，市场竞争日益激烈，企业对于核心人才的争夺愈加白热化，股权激励已成为上市公司和非上市公司常用且有效的人才管理工具。
2024年，A股有100家企业成功上市，其中81.0%的公司在上市前实施了股权激励，比2023年提高4.6%。
截至2024年底，A股累计有3,071家上市公司实施了股权激励，占当年A股上市公司总量的57.0%。股权激励已经从企业发展的“奢侈品”转变为“必备品”。
国家市场监督管理总局数据显示，2024年我国登记在册企业达6,122.6万户，其中上市公司共计5,383家。尽管上市公司的数量占全国企业总数的比例不到万分之一，但作为各行业的领军者和区域经济发展的引擎，上市公司既是国家经济的中流砥柱，也是资本市场的重要组成部分，其股权激励实践具有规范性、成熟性与参考性，为我们深入洞察中国企业股权激励现状提供了重要参考。
和君咨询基于二十多年对股权激励的研究与实操经验，重磅推出《中国A股上市公司股权激励年度实践报告(2025)》。
本报告数据源自Choice数据库，通过分析截至2024年12月31日A股市场5,383家公司的股权激励、员工持股计划、员工战略配售实施情况，从激励方式、公告与公司数量、板块分布、行业分布、区域分布、市值分布、所有制分布、关键要素等维度，为读者呈现中国A股上市公司股权激励的发展概况，并对其中的内涵与趋势进行深度解读。
一、A股上市公司的股权激励
2006年，证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》,对股权激励的激励对象、激励计划要素、实施程序、信息披露等方面进行了规范和指导，开启了A股上市公司股权激励的系统性探索。此后，相关政策不断完善和细化，积极引导和支持各类所有制企业实施股权激励。
近年来，国家对科技、创新、人才的重视程度不断提高，股权激励政策也在持续优化。2019年，科创板首次推出更具灵活性的新型股权激励工具，即第二类限制性股票；2020年，创业板推行注册制并引入第二类限制性股票。同时，科创板和创业板持续优化股权激励规则，在激励对象范围、权益数量等方面进行实质性的突破。2021年，北交所成立，其股权激励制度主要参考了科创板和创业板，并在激励总量和股份来源等方面进一步放宽限制。2024年，多项关于深化股权激励应用、促进资本市场健康发展的政策出台，尤其随着新“国九条”①相关政策的实施与细化，A股股权激励政策体系进一步完善。
在政策驱动下，越来越多的上市公司推出首期或多期股权激励计划，股权激励已经成为上市公司优化公司治理、提高管理效能、激发组织活力、提振公司业绩与市值表现的重要方式。
(一)股权激励总览
1.公告数量
从A股上市公司股权激励发展历史看，2005年至2010年为上市公司实施股权激励的探索阶段。2005年上市公司股权激励公告数量仅为个位数，自2006年始，每年的公告数量均维持在两位数。
2011年至2021年为上市公司实施股权激励的爆发阶段。自2011年始，股权激励公告数量开始快速增长，特别是自2016年证监会发布《上市公司股权激励管理办法》后，上市公司实施股权激励迎来爆发式增长，并于2021年达到历史峰值，股权激励公告数量达到822个。
然而，2022-2024年，受国内外宏观环境与经济形势影响，A股市场表现不佳，致使上市公司实施股权激励动力不足，上市公司实施股权激励进入调整阶段，公告数量自2022年起开始下滑。2024年中国A股市场整体有所回暖，上证指数、深证成指、创业板指全年分别累计上涨12.7%、9.3%和13.2%,但是市场波动性仍较大，以上证大盘为例，2024年其点位最低触及2,635.1点，最高达到3,674.4点，收盘于3,351.8点。在此市场环境下，2024年A股上市公司共计推出610个股权激励计划，相比2023年下降约9.0%。
从首期公告的数量来看，2016年是分水岭，2016年以前，A股上市公司首期股权激励的公告数量增长缓慢；2016-2024年，首期股权激励的公告数量年复合增长率达10.5%,越来越多的上市公司开始实施股权激励。
从多期公告的数量来看，2022年以前，A股上市公司首期公告数量明显高于多期公告数量；自2022年起，连续3年多期股权激励公告数量超越首期公告数量，多期公告数量占比均突破50%,2022年为52.4%,2023年为54.5%,2024年达到61.5%,表明A股上市公司实施股权激励已呈常态化。
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