●本轮周期中国船厂最为受益，已迎盈利拐点
中国船厂于本轮上行周期中最为受益：根据工信部数据，2024年我国造船完工量0.48亿载重吨，同比增长14%;新接订单量1.1亿载重吨，同比增长59%,截至12月底，手持订单量2.1亿载重吨，同比增长50%。2024年我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的56%、74%和63%。
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·风险提示：材料价格波动风险、汇率波动风险、行业竞争加剧等
上一轮船周期主要驱动力来自需求侧，全球贸易增长，运力需求提升。
本轮船周期主要驱动力来自于供给侧，船厂产能刚性，难以满足寿命更新、环保升级需求。
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