投资聚焦
2024年全球AI投资规模维持高速增长，其数据中心的高耗能属性也给全球范围内的电力供需形势带来了深远变化。市场较为关心数据中心用电量快速增长对全球能源供应体系的影响、以及全球重点能源公司在过去两年AI浪潮中的股价表现，本篇报告就上述问题进行了详细解答。
我们的创新之处
(1)详细梳理核电及燃气发电相较其他能源类型在AI电力应用的优势和潜在市场空间，短中期燃气发电更适配电力需求的快速增长，长期来看核电更具优势。
(2)通过分析海外重点能源公司在AI电力需求快速提升催化下的订单和业绩表现，为AIl电力需求对四类能源公司的业绩确定性和弹性影响进行排序。
股价上涨的催化因素
(1)全球持续加码AI数据中心建设，进而带来更大规模的电力供应紧张。
(2)我国核电项目审批进度超预期，以及四代堆技术及项目建设进度超预期。
投资观点
(1)核能在碳中和背景下的重要性将进一步凸显，我国核电审批重启后项目开工及建设的进度有望加速。随着核电项目建设及投产高峰临近，核电设备相关公司有望迎来收入和利润的高峰，且景气周期有望维持至2030年，重点推荐具备核岛及常规岛设备成套供应能力的核电设备龙头东方电气(A+H)、上海电气(A+H),建议关注核级阀门龙头中核科技、江苏神通、堆芯筒体/支撑龙头海陆重工等。
(2)SMR相较大型三代堆有着场址适应性强、出力曲线稳定且灵活、总投资低、建设周期短等特点，更适配AI数据中心的用电需求；“玲龙一号”建设的顺利推进和石岛湾高温气冷堆的正式商业运行均体现出我国SMR技术水平在全球的领先地位，未来有望通过核心设备出口在全球范围获得更广泛的市场空间，建议关注高温气冷堆核心部件主氦风机龙头佳电股份。
(3)从全球范围来看，能源转型、AI用电需求提升等因素也将带来燃气轮机市场需求的快速扩张，根据EIA预测，美国新增燃气轮机短期的投运高峰出现在2027-2029年(每年新增规模14GW+);而根据西门子能源的预测，全球煤/油-气转型的基础上若考虑数据中心的增量，25~27和28~30年的年均新增燃气轮机规模将分别达到约80和90GW(2020年为42GW)。
市场高景气背景下海外燃气轮机头部企业新增订单规模高增(西门子能源天然气服务板块2024财年新增订单163.65亿欧元，同比增长2689%;GEV 2024财年新增燃气轮机订单112台共20.2GW,同比+112.63%),未来持续交付有望给国内配套供应链相关企业带来显著业绩弹性，建议关注燃气轮机零部件生产制造龙头应流股份、豪迈科技等。
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