核心观点。据海南省人民政府，海南自贸港建设进入关键阶段，封关工作加快推进中，确保2025年底前海南全岛封关运作。海南自贸港的核心政策框架——“零关税、低税率、简税制、五自由便利一安全有序流动”等政策将逐步落地，封关运作后将带来进口业务零关税，所得税降低，贸易、投资、人员流动等方面的自由便利化。我们认为，这些政策将为海南的区域经济发展注入强大动力，此外随着海南自贸港重点园区建设与产业升级，海南相关企业或充分受益于自贸港政策红利和市场机遇。
政策脉络。2018年，习总书记提出建设海南自贸港以来，各项政策加速落地。2020-2022年有关部门相继出台了《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》《海南自由贸易港建设总体方案》及《海南自由贸易港法》,奠定了制度基石，三大制度明确了税收制度及一系列自由便利措施的制度框架，并提出2025年前、2035年前的重点建设任务。我们认为，此次海南自贸港战略的相关政策力度空前，涉及范围全面深入，连续性强。
税收优惠、自由便利等核心政策逐步落地。据海南省人民政府，海南自贸港的核心政策体系以“零关税、低税率、简税制”和“五自由便利一安全有序流动”为主框架。具体来看，根据海南自贸港官网，“零关税”政策涵盖原辅料、交通工具及游艇、自用生产设备等多个领域，有效降低企业进口成本；“低税率”政策包括针对企业与个人的“双15%”所得税优惠，吸引市场主体和人才集聚；“简税制”改革将增值税等现行五税简并为销售税，构建更具国际竞争力的税收环境；同时，围绕贸易、投资、跨境资金流动、人员进出、运输来往的自由便利及数据安全有序流动的具体安排在逐步落地完善中。在积极、多方位的政策支持下，海南主动调整产业结构，从无到有建设13个重点产业园区，产业升级与重点园区发展共同推进，海南区域经济发展动能强劲。
投资建议。海南自贸港封关运作在即，我们认为，海南交通运输企业将中长期受益于贸易、投资、人员流动的自由化与便利化带来的需求增长，也将充分享受到自贸港各项税收政策与贸易、投资等自由便利。建议关注：1)海航控股：作为立足海南的主要航司，经营改善明显，有望充分受益于海南旅游资源与自贸港建设政策红利；2)海峡股份：作为琼州海峡客滚运输龙头企业，核心航线稳健发展，未来将受益于海南自贸港建设进程推进。3)海南机场：逐渐聚焦机场主业提质增效，自贸港红利释放长期价值，海南旅游与离岛免税政策助力成长。4)美兰空港：作为海南省会核心交通枢纽，产能扩容与自贸港红利共振。
风险提示。自贸港建设进度不及预期，自贸港政策变化，出行客流量大幅下降，票价、租金大幅变动，宏观经济疲弱等风险。
1.海南全岛封关在即，有哪些政策红利?
建设海南自由贸易港是重大国家战略。2018年4月，习近平总书记向全世界郑重宣布党中央支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设，将海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的鲜明旗帜和重要开放门户。
海南自贸港建设面临的一个阶段性目标就是2025年底前适时启动全岛封关运作。根据海南自贸港官网，封关运作是指在海南全岛建成一个由海关监管的特殊区域。在这个特定区域内，“封关”的概念也可以简称为：一线放开，二线管住，岛内自由。“一线”指的是海南自贸港与全世界的联通。这意味着和全世界的联通更加顺畅，岛内实行更加自由便利的贸易投资政策。“二线”指的是海南自由贸易港与内地的联通，就是在海南自贸港和内地之间进行适度的管制，目的是为了保障国家贸易管制政策的统一和做好与内地税制落差的衔接。管理的对象主要是货物、商品、运输工具，但与内地间人员往来不会发生变化。
根据中国财经报公众号，海南封关标志着海南自由贸易港建设进入实质性阶段，意味着以后内地的货物进入海南就被视为出口，海南的货物进入内地就被视为进口。根据海南自贸港官网，封关运作后，海南居民以后出入境从事经贸活动会更加便利，进口业务零关税，个人所得税全国最低，贸易、投资、人员流动、跨境资金流动等方面实现更加自由便利，数据安全有序流动。
1.1政策脉络：从顶层设计到立法保障，明确25年为封关之年
经过梳理，我们认为，海南自贸港政策在2018-2025年间历经了“顶层设计——立法保障——封关准备”三个阶段。根据海南自贸港官网：
2018年顶层设计：以总书记的重要指示与《中共中央、国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》(以下简称《指导意见》)为纲领，明确了海南全面深化改革开放的重大意义和基本原则，描绘了到2025年、2035年和本世纪中叶的阶段性发展目标。
2020-2022年立法保障：《海南自由贸易港建设总体方案》及《海南自由贸易港法》相继出台，奠定制度基石。围绕“零关税、低税率、简税制”推出特殊税收制度，围绕贸易、投资、跨境资金流动、人员进出、运输来往的自由便利和数据安全有序流动推出一系列制度安排。提出2025年前、2035年前的重点建设任务。
2022-2025年封关准备：加快实现封关运作，全面完成任务清单、项目清单、压力测试清单各项工作。加紧推进核心政策落地，目前核心政策法规便高达60项。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
