一、引言
本文所述的金融控股公司(以下简称”金控公司”)为广义概念，系指以控制两个或两个以上金融机构或类金融机构的股权作为其主要业务，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的企业，未局限于持牌金控的范畴。根据不同股东背景，本文将金控公司进一步划分为了央企金控、地方金控和其他类金控。
本文对不同类型金控公司的主体信用级别、发债规模、品种结构、存续债券及利差分布等方面进行统计，以分析行业整体的信用特征和债券融资动态。
二、2024年金控公司信用状况
截至2024年末，联合资信对市场上具有存续债项的金控公司进行了统计，并选取了76家公司作为本文分析的样本企业。其中，央企金控24家、地方金控49家、其他类金控3家，以央/国企背景金控为主。
2024年，共有5家样本金控公司的公开主体信用级别发生了变动。其中，中铝资本、天津津融和东莞金控由AA+级别升至AAA级别；烟台财金由AA级别升至AA+级别；同方国信则由AAA下调至AA+级别。从主体级别分布情况来看，金控公司整体信用资质处于较高水平，AAA级主体占
比72.37%。其中，央企金控信用级别主要为AAA,仅3家产业系央企金控(中兵资本、中建资本、同方国信)主体级别为AA*;地方金控主体信用级别以AAA和AA+为主，其中省级平台相较市区级平台的信用资质较好；其他类金控主要为民营/集体企业或股权分散企业，拥有公开市场存续债券的其他类金控样本量较少，故选取的样本企业信用从个体基础级别来看，根据不完全统计²,BCA级别为aaa的金控公司仅7家，包括6家大型综合类央企金控和1家地方金控(上海国际),多数金控公司主体信用级别均考虑了外部支持因素。其中，央企金控得益于较早发展优势以及业务资源优势，自身信用资质相对更强，BCA级别相对较高。而地方金控外部支持对信用级别增益较大，主要得益于其作为各地方政府推动金融资源整合、服务地方经济发展的重要平台，在地方国有企业体系内具有较高的战略地位和区域重要性。
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