一、上半年上市央企固定资产投资增速创近年新低¹
上市央企数据显示，今年上半年，上市央企固定资产投资同
比增长5.3%,创2020年以来新低(2021年受疫情及基数影响除外)。从历史数据看，2021-2023年上半年上市央企固定资产投资增速逐年提高，但2024年上半年上市央企固定资产投资增速出现大幅下滑，较去年同期下降2.6个百分点。
二、三大原因导致上市央企固定资产投资大幅下滑
(一)房地产市场投资持续低迷，拖累央企加大固定资产投资的力度。固定资产中权重最大工业投资、基建投资和房地产开发投资的三大行业中，房地产行业固定投资下滑最为严重。上市央企数据显示，今年上半年，房地产业固定资产投资比上年同期
下降1.2%,已连续两年出现负增长。与房地产相关的钢铁、建材等制造业细分行业固定资产投资也大幅下滑。今年上半年，钢铁行业固定投资同比下降0.6%,较去年同期下滑7.3个百分点；建材行业固定投资增速为4.1%,较去年同期下滑3.2个百分点。房地产投资的持续低迷严重抑制了央企固定投资增速的增长。
(二)营利能力下降叠加考核压力，抑制央企加大固定资产投资的意愿。近年来，国内外需求不足导致央企营业收入持续下滑。国资委数据显示，2022年以来央企营业收入增速连续下滑；上市央企数据显示，今年上半年，上市央企的营业收入比上年同
期下降2.3%,连续三年下滑。同时，央企还面临国资委对其经营业绩的考核压力。在营收增速下滑、经营压力不断加大的背景下，央企为保持“一利五率”(利润总额、资产负债率、营业现金比率、净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率),对于非必要资本支出将更加趋于谨慎，或倾向于放缓固定资产投资速度。
(三)长期股权投资的战略导向，压缩央企固定资产投资的
空间。近年来，在国家政策支持下，央企积极运用战略性重组、
专业化整合等股权投资手段，优化资源配置，固定资产投资活动
相应减少。今年上半年，上市央企长期股权投资占总资产的比重
高达6.8%,较疫情前(2019年)同期提高2.1个百分点，占比
提升幅度近50%。如，2024年3月，建材行业央企天山股份以
100%的持股比例收购新疆博海水泥有限公司。房地产业、制造业央企增加长期股权投资、减少固定资产投资的趋势最为突出，今年上半年长期股权投资占比分别提升至2019年同期的1.6倍、
1.1倍，而固定资产投资较2019年同期分别下降37.3个、2.3个百分点。制造业细分行业中，建材、钢铁、医药制造、食品制造行业的长期股权投资较为踊跃，相应地，固定资产投资增速均较去年同期有所下滑。
三、政策建议
(一)聚焦现代化产业体系建设，加大对战略新兴和未来产业投资力度。以落实大规模设备更新行动为契机，深入推进央企数字化转型行动，加快关键工序、核心设备更新改造。发挥央企在资金、技术等多方面优势，聚焦新一代移动通信、人工智能、生物技术等战略性新兴产业领域加快布局，系统谋划一批重大工程。推动央企加速谋划未来产业全面布局，加快推进未来产业启航行动，聚焦脑机接口、量子信息、人形机器人等重点产业，实
施一批科研攻关项目。
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