空悬系统能有效提升驾乘舒适性和操控性。汽车悬架是车身和车轮间重 要的传力装臵，经历从被动悬架到主动悬架的演进。空气悬架相比传统 悬架更稳定、更舒适，在商用车领域广泛应用。乘用车电控空气悬架 （ECAS）早期成本高昂，主要针对高端车市场。其优势表现为车高、阻 尼、刚度可调，可以针对不同道路情况和使用需求灵活改变悬架状态。
1）车身高度可主动调节，在高速行驶中降低车身减小风阻，或抬高车身 以保护底盘。2）阻尼连续可调，灵活改变悬架软硬，平衡车辆操纵性和 舒适性。3）刚度较低且可调带来更舒适的驾乘体验。
国产化加速价格下探，消费升级及电气化带动需求提升。相比于进口零 部件，国产零部件的采购单件会明显降低。我们预计 2025 年空气悬架系 统单车价值将降低至 8000 元左右，对应整车售价或将下探至 20-30 万元 区间。需求方面，一方面近年来国内豪华自主品牌乘用车销量增速显 著，中国消费者消费升级趋势明显。目前空气悬架逐渐渗透进入 30 万~40 万区间车型，符合自主高端品牌价格带。另一方面，空气悬架一定程度 上缓解新能源车高重量带来的驾乘体验下降及小幅提升续航里程。随着 消费升级和汽车电气化趋势，空气悬架空间广阔。我们预测，2025 年空 气悬架整体渗透率达到 15%，市场规模预计将达到 314 亿元，21~25 年 CAGR 达 36%。 供应端多点突破国产替代明显，总成端“小集成”模式迎来市场机遇。
目前空气悬架子系统多为海外供应商供应，国内企业在部分产品上实现 量产，依托于低成本、短开发周期及高响应速度迅速进入市场。空气弹 簧皮囊制造是重要技术难点，保隆科技依托丰富的橡胶生产经验，产品 表现出色。空气供给单元技术壁垒较高，中鼎股份通过收购 AMK 实现产 品量产，积极布局空气弹簧完善产品矩阵。可变阻尼减振器技术相对独 立且成熟，本土厂商拓普集团及天润工业表现出色。随着主机厂逐渐倾 向“自己集成，拆分采购”，使得本土供应商绕开了国际巨头系统集成 的技术壁垒，依托细分零部件的优势迅速进入市场。随着空气悬架市场 规模的迅速增长，国内零部件企业也将迎来高速成长期。
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