短周期的供需平衡：产能和供给周期寻锚
在需求恒定理想前提下，资本的扩张最终会落实到供给端产能利用率的变化。以
过去十年的经济历程为例，企业资本开支周期到产能周期的传导往往要经历一定间隔。从周期规律来看工业产能利用率周期往复的规律更为突出，而企业资本开支在经济增速换挡中逐步下台阶直至趋于稳定。和美国和欧洲等发达市场的宏观杠杆率持续上行、中间巩固和震荡的平台期即可认为是拐点和反向变动的客观经济规律一致，资本开支在下降的平台期即可认为到了拐点。为了更加直观寻找到拐点，我们将工业企业资本开支项的趋势项滤除获得周期项，该指标与产能利用率此消彼长的周期规律特征纸面化，对于判断拐点更为明朗。
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