今年以来，受到俄乌冲突、疫情反复等外部和内部因素的影响，市场波动较大。本报 告第二章、第三章分别基于 2022 年上半年数据，分析了中国资产管理行业和不同类型机构 财富管理能力的变化；第四章分析了市场波动对财富管理行业的影响和市场波动下财富管 理的业务模式，并提出市场波动下财富管理行业发展展望。
2022 上半年，中国资产管理行业发展总指数维持上升通道运行，前两季度指数同比保 持较快增长，增速企稳。据测算，一季度总指数为 685.10、同比增长 13.2%，二季度总指数 为 695.75，同比增长 11.06%。分维度来看，产品指数为第一发展梯队，维持上升通道运行； 规模指数为第二发展梯队，维持企稳发展态势；经营效益指数与人才资源指数为第三发展 梯队，指数平稳发展，轨迹相近。分行业来看，银行业、保险业、信托业和基金业资管发 展保持上升通道，其中基金业指数始终遥遥领先；证券业资管发展短期受阻，指数有所下 降。
从 2022 年二季度财富管理能力 100 强机构来看，评分稳中有升，说明机构整体财富管 理能力有所提高。100 家机构评分的平均值为 216.96 分，较 2021 年四季度 205.84 分提升 5.4%，中位数为 166.86 分，较 2021 年四季度末 160.47 分提升 3.98%。前 100 强机构中， 银行有 64 家，依然处在绝对优势地位，和 2021 年四季度末数量维持不变；券商有 18 家， 比 2021 年四季度末减少一家（安信证券）；第三方机构有 11 家，和 2021 年四季度末数量 相同；公募基金数量增加一家（嘉实基金）。这说明银行依然在财富管理行业中处于中流 砥柱地位，其他机构是有益补充。
从 2022 年上半年财富管理能力评分结果来看，我们得到以下三方面结论：第一，银行 依然在财富管理行业中处于中流砥柱地位，以招商银行为代表的头部机构在保持存量稳定方面体现出强大的韧性。第二，券商得分提升显著。券商在财富管理榜单排名的提升，一 方面来自于统计口径的变化，统计口径调整后，ETF 采用季末时点值统计，不扣除二级市 场净买入金额，ETF 业务实力强的券商规模及排名提升幅度较大；另一方面，基金投顾业 务也成为了重要推手。券商得分的提升，反映出券商财富管理转型取得良好效果，基金投 顾业务发展势头良好。但从得分排名前十的券商来看，其分值明显低于银行，排在前十的 券商分值差异较小，说明券商同质化竞争较为明显。第三，第三方机构平均分较 2021 年四 季度有所上升。从得分排名前十的第三方机构来看，其分值差距较大，说明第三方机构差 异化发展较为明显。蚂蚁基金、天天基金在第三方机构中优势地位显著，北京雪球基金销 售进入前十，说明中小机构通过特色化竞争，也可实现弯道超车。
市场波动背景下，高质量的财富管理服务是机构的核心竞争力。这其中包括四个层面： 一是通过金融科技打破时间、空间的局限，实现良好的用户体验；二是通过完善的客户服 务体系和完备的投后服务，增强客户粘性，体现服务价值；三是通过提供更丰富的产品货 架、更多样的产品供给满足客户多层次的需求；四是通过打造线上线下全渠道服务能力， 实现更全面的客户覆盖，提升客户服务的广度和深度。
居民日趋多元的金融资产配置需求对财富管理机构的专业服务能力提出更高要求。对 财富管理机构而言，合理的市场定位是成功的关键。一方面，头部机构具有规模先发优势、 更高的公司治理效率和更强的战略执行力，将获得更快的业务增长空间；另一方面，由于 机构的客群画像差异较大，不同客群对于财富管理业务的核心诉求差异较大，未来财富管 理机构将呈现出渠道服务更加立体化，产品服务更加精细化的趋势，这也是中小机构差异 化发展的机会。
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