一、政策基调：努力提振资本市场
2024年9月26日，中央政治局会议召开，强调“切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”,明确“有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务”“加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出…要降低存款准备金率，实施有力度的降息”;对于房地产表态“促进房地产市场止跌回毒”,对于资本市场新增“要务力提振资本市场”的表述，强调“大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，德步推进公募基金改革，研究出合保护中小投资者的政策措施”。此前9月24日，央行、金敢监管总局、证监会于国新办新闻发布会上已经就“金融支持经济高质量发展”推出多项新政，重在加大支持实体经济、支持资本市场稳定发展，货币政策方面实施降准降息、创新结构性货币政策工具支持资本市场(证券基金保险互换便利、股票回购增持再贷款),证监会表态将进一步全面深化资本市场改革，将就并购重组、市值管理、中长期资金入市发布相关政策文件。
政策基调：努力提振资本市场，进一步深化资本市场改革、支持经济高质量发展。多部委政策协力共同推进资本市场高质量发展，并购重组是经济转型的重要抓手，推进市值管理以进一步提升上市公司质量，引导中长期资金入市政策可期。9月24日，证监会已经发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(以下简称“并购六条”),就《关于修改《上市公司重大资产重组管理办法》的决定(征求意见稿)》《上市公司监管指引第10号——市值管理(征求意见稿》公开征求意见；沪深交易所就《上市公司重大资产重组审核规则(征求意见稿)》公开征求意见。具体来看：
·政策方向一：并购重组，关注新质生产力、产业整合；央国企改革、头部优质公司。方向上支持新质生产力(包括跨
行业并购)和产业整合，方式上建立股份对价分期支付、重组简易审核程序；具体针对上市公司之间吸收合并、头部
优质公司发行股份购买资产、科技企业并购重组等情况给予更多政策便利，鼓励私募股权基金参与上市公司并购重组。
·政策方向二：市值管理，关注分红回购增持、主要指数成分公司，以及部分长期破净公司估值修复。将市值管理写
入上市公司监管指引，围绕“提高上市公司质量”和“提升投资者回报”两个方面，明确上市公司市值管理的定义
实施方式(分红/回购/增持/股权激励信息披露投资者关系管理/并购重组等)。相关主体责任义务，要求指数成分股公
司制定市值管理制度、长期破净公司制定价值提升计划。
市场影响：中央政治局会议、三部门新闻发布会密集释放积极政策信号，加码提振市场信心、推动市场进一步修复，结构
上关注受益于政策方向的机会，包括并购重组的新质生产力与产业整合，以及市值管理下的分红回购增持、主要指数
以及部分破净公司的估值修复机会。中央政治局会议进一步部署货币财政、房地产、资本市场改革相关政策，强调“切实
增强做好经济工作的责任感和紧迫感”。前期，央行推出降准降息、创新结构性货币政策工具；资本市场方面陆续落地推进
并购重组、市值管理改革，出合资本市场中长期资金入市支持政策。政策加码之下，9月24日-9月26日，全A日均成交
额大幅放量至11000亿元以上(20246/1-2024/923全A日均成交额约6300亿元)。主要宽基指数涨幅在6%-13%之间，
食品饮料、非银金融、美容护理、钢铁、房地产行业领张。短期来看，市场估值快速修复之后，主要指数估值仍处于历史
均值水平以下；积极的政策信号有望进一步提振市场信心，并购重组投资机会打开空间，主要指数投资价值进一步凸显，
推动上市公司投资价值提升；结构上，建议关注直接受益于政策的两条机会主线：一是并购重组机会，即新质生产力与产
业整合(TMT/制造业医药),特别是相应头部优质企业及央国企公司；二是受益于市值管理的机会，即分红回购增持、
以及部分破净公司的估值修复机会。
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