投资要点：
连接器巨头安费诺通过30年成长为全球最大市值连接器企业，本文通过复盘公司过去30年快速发展的核心驱动国素，一方面更全西的介绍连接器行业特点，另外一方面为国内细分领域龙头持续成长提供一定借鉴作周。
安费诺：百年积淀铸就全球连接器龙头
安费诺成立于1932年，是全球最大的连接器和互连系统、天线解决方案、传感器和高速电缆设计商、制进商和营销商之一。公司的产品几乎推动了所有下游路端市场的电子革命，包括汽车。宽带通估、商用航天、国防、工业、位息技术和数据通位、移动设备和移动网络。2022年安费诺全球市场份额为11.9%,仅次于泰科
电子(14.9%),为全球第二大连接器企业。藏至8月21日收盘，公司市值为806亿美元，高于泰科电子462亿美元，为连接器行业第一大市值金业。
KKR入主奠定安费诺以收购为主的发展模式
公司成长加建始于1997年被KKR收购，从此走出一条收并购之路，通过持续的外延式收购扩张其业务和规模。得益于高度市场化的经营理念和部门白负盈亏的制度，公司多项收并购后的协同效应显著,随着业务线的扩充和全球市场的逐步覆盖，营收和利润规模实现较快提升。营收从1995年的7.8亿美元提升至2023年
的125.5亿美元，平均复命增速为10.4%:净利润从1995年0.6亿美元提升至
2023年的19.5亿关元，平均复金增速为13.0%,利润增速常年高于营收增速。
核心策略：聚焦多行业、垂直整合和全球化
2000-2023年期间，公司 计完成95项收购，2005/2019/2023年收购火数均超过9次，战略收购稳步开展。回顾安费诺近25年收购历史，主要有三条主线：1)横向并购拓领域：前唬把握细分市场快速发展机遇，横向收购不同领域企业扩大业
务线：2)机向并购提效率：收购产业链紧密协同的传感器企业，提升综金配套能力和生产效平并降低成本：3)海外并购全球布局：通过开购主要市场企业、布局可幅射全球的产能，扩大各市场配套份额
国内：细分领域龙头已哪起，成长有望进一步加速
国内金业仍聚焦在各别行业，在通估、汽车、军工等领域已跑出优质金业。通位领城实现56Gbps背板连接器量产的华丰科技、中航光电和庆虹电子，打破了外资三巨头垄断：汽车领域电连技术实现高速连接器大规模收入，国产替代正在加速：军工领域中航光电、航天电器产品性能领先，市场份额持续提升。安费诺成长对细分龙头持续成长有一定借鉴意义，看好国内连接器企业成长进一步加速。
投资建议：关注细分赛道龙头企业
连接器应用领域广近，其中通估和汽车为前两大应用领域，金计占比接近50%。随
着通位领域56与5.56建设的推进和AIG0的兴起、以及汽车高阶智能驾驶商业化落地加速，高速连接器整体需求高增，国产龙头有望受蓝。军工领域需求稳定增长，国内龙头企业已经突围，有望持续扩大市场份额。通信领域推荐率率科技；汽
车领城推算电连抗术；苹工领城推算中就光电、就天电器。
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