如何构建有效的债券型 ETF 轮动策略

按照Wind基金分类,债卷型ETF基金中包含地债ETF和特债
ETF。投贵者可以道过配置债非型ETF,分事纯债品特债指数的益,并无需承担标的选择过程中的风险。
▶债券型ETF配置正当时
纯债品特债本身具备配置价值。地债方面,今年以来,纯债市收益大幅领先于股票品特债,且纯债优势的底层逻辑短期内或邓以逆转(如居民融资需求持续下降、地方债发行偏慢等)。特方面,多方面指标均显示特债估值已触及历史低位。
债券型ETF对指数有出色的跟踪能力。我们测算了历史所有2只债券型ETF在2023年以来净值的平均值,发现其与基准指净值的偏差一直不超过0.5倍标准差,跟踪误差仅为0.01%。时,债毒型ETF的客量能够支撑枪动策略的构建,体现在202年以来债券型ETF市场规模不断扩张,成交热度持续升温。
▶债券型ETF轮动策略可以持续增厚组合收益
我们分别以博时中债0-3年国开行ETF、博时上证30年期国债ETF和博时中证可特债及可交换债毒ETF作为样本构建轮动策略。
三尺ETF的等权配里策略能够提升持仓收益性价比,其稳健
的走势主要来自纯债ETF,其收益弹性主要来自可转债ETF。同时,等权组合在2021-2022年间收益明显强于纯债指数,
这意味着枪动策略或许能够在一定程度上增厚组合收益。回测发现,基于货币一信用相来的枪动策咯可以持续增厚组合收益。从净值曲线来看,轮动组合的净值不仅在2016年以来保持领先,其在2021年以来和2024年以来均明显占优;从收益风险比来看,轮动组合的卡玛比率同样领先于等权组
合。
▶以货币趋宽为主战,关注债券型ETF的轮动机会
往后看,中短期该采取哪种配置策略?我们提供一种可参考的思路:以货币趋宽环境的结论为主线,考虑多配超长期纯债型ETF;同时根据信用环境的边际变化,灵活调整中短期ETF和可转债ETF的仓位
整体来看,纯债优势短期内或仍将持续,同时转债估值已来到低位,债券型ETF的配置价值或将继续提升,轮动策略或可用来增厚组合收益和提升持仓性价比,关注债券型ETF品种的轮动机会。

本文来自知之小站

 

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