核心要点：
口 长三角区城经济：地区战略地位提升，经济增长动能足
长三角地区经济规模全国领先，经济活跃度与开放度高，地区发展战略意义显著。近十年以来，长三角区域经济规划不断完善，区域战略地位提升。2024年，长三角地区一体化发展新三年行动计划发布，确定了科技创新跨区域协同、协同建设长三角世界级产业集群等任务。在高质量经济转型发展目标下，长三角地区将走在现代化产业建设的前沿。从长三角发展规划来看，沪苏浙皖三省一市强化错位发展，产业分工和经济发力点有所不同，同时在部分传统产业与新兴产业领域形成竞争关系。近年来，随着区域内产业转移承接，三省一市经济增速差逐渐收敛。在产业升级趋势下，工业投资保持物性，地区主要城市具有较强增长动能。
口 长三角产业布局：产业站构里样度分布，现代化产业建设领先
三省一市产业结构呈现一定梯度。上海在产业结构上呈现后工业化时期特征，已经转向以服务业为主体的发展阶段。江苏、浙江与安微三省处于工业化中后期，其中，浙江第三产业贡献更大，江苏在第二产业具有优势。上海经济增长主引擎是服务业，金融业、信息技术和批发零售增加值合计占比过半。上海工业系统朝着先进领域发展，在高技术产业领域具有较强投资活力。2023年，上海集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规
模超1.6万亿元。电子信息、生命健康、新能源汽车等重点产业实现集群化发展。从上半年运行情况来看，工业企业经济效益有待提高。上海经济增长更加依赖于技术进步与制度创新
江苏是经济大省与制造强省，近年在装备制造、生物医药、新能源等高端领域加快布局，高新技术产业产值占规上工业比重达50.6%。苏南地区上市公司分布密集，全国百强县名单江苏占比达四分之一。上半年，江苏工业增长保持强势，规上工业增加值同比增长8.6%,其中，装备制造业贡献
率达56.2%。今年以来，江苏工业企业营收和利润增速较上年有所提升。江苏是重要的国际科技成果转化地，随着产业升级不断推进，江苏产业发展优势有望得以巩固。
浙江省民营经济活跃，区域内各地市发展相对均街，杭州、宁波、温州和金义四大都市圈在数字经济、航运港口和商贸物流等领域拥有产业特色。2023年，浙江数字经济核心产业增加值达到9800多亿元，同比增长10.1%。数字产业与商贸融合发展，催生直播购物、跨境电商等新业态，推动浙江产业结构向现代服务型经济转变。近年来，浙江致力于重塑制造业体系，推动产业从分散走向集聚。上半年，浙江规模以上工业增加值同比增长
8.0%。今年以来，浙江工业企业营收和利润均较上年改善
安微作为长三角主要产业承接者，致力于建设制造业强省，利用科技创新升级改造传统产业，并加快发展新兴优势产业，以合肥为中心建设新兴产业基地。安微制造业投资保持强势，上半年制造业投资增长16.4%,呈现出后来者赶超态势。今年上半年，规上工业增加值同比增长8.5%,装备制造业增加值占比为67.1%,其中，电子信息业和汽车制造业作出主要贡献。安微工业企业营业收入实现较快增长，营收增速较上年有所提升
长三角区域金融：金融展务供蛤充裕，区域银行经营稳健
长三角地区全融服务资源相对丰富，全融服务可得性较高，全融机构数量众多，大型银行营业网点数量占比达到全国的12%,股份行营业网点数量占比达到全国的24%。上海大型银行和股份行人均机构数量较多，其他三省均是大型银行和农商行人均机构数量较多。浙江曲于民营经济发达，城农商行布局更加密集。长三角全融基础设施互联互通建设加强，在一体化政策引导下，近年来在金融信息交互方面取得一定进展，达到全融服务提质增效的效果。
长三角信贷在社融中贡献较高，商业银行加强力度服务实体经济。苏浙皖三个省份信货增长水平近年来保持高位且相对稳定，上海自2022年起存贷款增速趋于下滑，近期呈现企稳态势。三省一市商业银行不良贷款率明显低于全国水平。在房地产市场销售端政策支持下，今年以来长三角地区商品房销售降幅有所收窄。苏沪浙地区政府负债水平相对较低，财政自给率较高，地方平台资产质量较优。今年以来，苏浙皖地区工业企业经济效益有所提升，有助于维持商业银行整体资产质量相对稳定
长三角区域共有14家主板上市区域性银行，包括6家城商行和8家农商行。按地区划分，上海地区有2家，浙江地区3家，江苏地区9家。从股东性质来看，14家上市区域行第一大股东大多为国有法人，第二大股东有过半数为国有法人，前三大股东也包括一些500强民企和外资银行。截至
2024Q1,14家区域行中资产规模上万亿的有6家，平均资产增速为11%,与经营区域内较高的经济增速相匹配。2023年，14家上市区域行的企业信贷增量主要投向制造业、大基建领域和批发零售业。其中，制造业货款增加1367亿元，同比增长16%。交运仓储、水利环境和建筑业贷款共新增1910亿元，占公司货款增量的四分之一以上，各项货款增速均超过20%。14家上市区域行净息差表现和盈利能力整体保持相对较好水平，但机构间有所分化
投资建议
长三角区域经济走在高质量发展前沿，具有高端产业聚集优势，产业转型升级趋势下投资空间扩大，将带动区域信货投放保持较高增长水平。长三角区域金融环境相对优越，受益于地区经济高质量发展，区域内银行资产质量较好，各类资产风险更为可拉，上市区域银行息差与业绩表现整体保持同业较好水平。建议关注长三角区域内资产质量优、客户基础牢固、业务布局能力强的银行。维持行业“增持”评级。
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