定义与分臭：缺义的民航行业主要关注运输航空领域，而广义的民航行业则同时包据了通用航空在内。根据对价格和服务体验的不同关注策略，客运航空公司商业模式分为全服务和低成本两类。低成本叉可以细分为极最低成本和综合低成本。不同商业模式的航空公司在机队设置、仓位设置。飞机利用率、航线网络。机场选排、销售、附赠服务等方而里现不同特点。
行业复盘：航司的深度整命为我国民航行业发展趣势：强监管有助于龙头航司特续保特先发优势：具有重资
产、低利涧率、高行业壁坐以及高垫断性等特点：供需周期为核心，汇率、油价是决定盈利弹性的外生变量。
供常分析：供给因素回顾——飞机数、座位数、飞行小时数、ASK:需求因素回顾：GDP、客运量、客运周
转量、RPK,高铁：供求分析新周期——预计连续7年低供给：中国航空需求长期可期
对务特征：航空油料是第一大成本项占比起30%,春收航空单机成本优势较为明显：汇免损温对三大航和海航净利涧影响较大：春秋2023年ROE已超过2019年，三大航较之2019年仍有较大差距：航司资产负债率均较高，春伙资产鱼借率最低：航司历经两轮较高建增长，当前春秋吉样增速占优，利息保障借数高。估值规掉：过去十年，航空业PB在1.27借至16.10借之间波动，PE在-319.90借至220.42借之间波动：当公司出现微利或亏损时，就会出现PE估值失效，体现为特别高或责值的PE.
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
