【NIFD季报】债市流动性充裕,收益率整体下行——2024Q2债券市场

2024年二季度,3月超预期通胀及非农等数据推迟了美联储降息,其仅在6月议息会议中选择放缓缩表,但二季度以来通胀温和下降,劳动力市场紧张也不断缓解,支撑了美联储在本
年度第三、第四季度至少降息一次的市场预期。欧央行出于经济增长考量,在二季度率先降息,但是否连续降息仍需数据验证。日本二季度汇率深跌,二季度末美元兑日元汇率突破1:160关口,但日本银行并未及时采取行动。
中国人民银行则通过推动存款降息、疏通利率传导、调整金融核算等多种方式推动社融综合融资成本下降,积极盘活存量资金,防止资金沉淀和空转。一系列措施对市场产生影响深远。部分存款“搬家”让非银资金阶段性主导债市,新增社融罕见为负,提醒市场应重质轻量,淡化“规模”情节。同时,面对加速下行的长债利率,央行通过多种途径提示利率风险。
债券市场发行规模同比下降,但总发行金额和净融资额都有上升,地方政府债发行继续收缩。同业存单发行量再创历史新高,现券交易结算量延续增长势头,现券和回购总体交易量起伏不定。国债市场成交金额与成交数量回归相对正常的水平,平均成交天数保持平稳,但平均换手率大幅提升。除房地产行业外,债券违约开始出现在基础化工、家用电器等其他行业。
国务院再发“国九条”,要求完善发行上市制度,对已上市的公司加强信息披露,严格管理退市制度,切实保护中小投资者的利益;中国人民银行和国家金融监督管理总局联合发布了一系列重大房地产行业提振政策,涉及住房贷款利率下限、首付款比例、公积金贷款利率等,有利于房地产销售市场的活跃,也有助于全面提振房地产市场的复苏。

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