投资要点
●行情回顾：本周医药生物指数下跌0.08%,跑输沪深300指数1.29个百分点，行业涨跌幅排名第21。2024年初以来至今，医药行业下跌21.07%,跑输沪深300指数22.27个百分点，行业涨跌幅排名第26。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为24倍，相对全部A股溢价率为74.39%(+1.06pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为30.05%(+1.04pp),相对沪深300溢价率为
107.42%(+1.11pp)。本周相对表现最好的是医院，上涨2.3%。
●关注低估值板块超跌反弹。7月10日，为全面贯彻落实《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》,进一步加强中药标准管理，建立符合中医药特点的中药标准管理体系，推动中药产业高质量发展，根据相关法律、法规、规章和规范性文件，国家药监局组织制定了《中药标准管理专门规定》,现予发布，自2025年1月1日起施行。该方案有望进一步激发中药创新药动力。
●重申2024年年度策咯，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。1)创新+出海仍是我们延续
看好的思路。2)医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3)正值年报密集披
露期，关注“低估值+业绩反转”个股。此外，我们判断，今年减肥药和AI医
疗仍有主题投资性机会。
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