投资要点：
原油：基本面向好，呈上行态势。2024年上半年，地缘政治局势、美联
储降息预期变化及需求预期使得原油价格走势波动幅度较大，随着夏季需求旺季的到来，国际油价呈震荡偏多走势。6月初OPEC+延长减产政策至9月底，叠加夏季石油需求旺季来临，市场对需求预期乐观，为原油提供支撑。展望下半年，地缘方面，中东局势或持续博弈；供应面上，OPEC+、俄罗斯减产继续，美国采购原油补充石油战略储备将于三季度交付，进一步加快市场上原油的去库存；需求面上，当前市场机构对原油需求预期乐观，加上三季度为传统意义上的全球原油消费旺季。总体原油基本面预期向好，Brent油价将在80-90美元/桶波动。
天然气：美国天然气产量不断创出新高，下半年全球需求依然强劲。根据EIA短期能源展望报告显示，预计2024年美国天然气产量为1030亿立方英尺/日。全球天然气需求仍具有增长空间，主要增量来自亚太地区。供应侧，北美和中东产量有望继续创新高，部分LNG液化项目将在下半年集中投产，预计供需格局将趋向宽松；国内随着气温逐渐升高，燃气发电用气需求或缓慢增加，供需矛盾或将得到缓解。
全球贸易瓶颈凸显，供应链安全风险频发。根据上海航交所数据，截至7月初，SCFI指数为3733.8,较年初涨幅96.84%,较去年同期涨幅高达
300.64%。四大远洋航线运价均持续上涨。受红海局势影响，缺船缺舱效应已扩散至亚洲港口，如果市场需求持续旺盛，在三季度传统旺季期间塞港将难以缓解，高运价有望持续。
农化：中性天气有利主要农作物增产，抑制产业链上下游价格。厄尔尼诺现象减弱，但极端降水与极端高温影响仍在持续，全球极端天气或增加化肥需求量。上半年化肥价格普遍先抑后扬，钾肥市场旺季不旺、淡季不淡。尿素价格宽幅震荡，复合肥秋季备肥展开。
氟化工：政策端对供给形成限制，萤石与制冷剂价格向好。据产业在线数据，截至5月底，国内97%萤石湿粉主流产区市场价分别为内蒙古与江浙赣3850-3900元/吨，福建3900元/吨，创下近5年新高，较2021年均价上
涨约31.9%。安全专项整治活动加速淘汰落后产能，供应偏紧形成价格支撑。二代制冷剂加速削减在即，R22价格与利润持续向好，三代制冷剂供需结构逆转，推动价格与盈利水平上升。国内市场由于房地产仍未明朗复苏、大环境经济消费低迷，终端销售不及预期，多企业寄希望于“金九银十”带动内销增加；海外受天气、汇率、航运等多因素催化，需求明显提升，较为乐观。
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