跨境电商物流全链条受益，尽享三重红利。在品牌出海的背景下，我国跨境电商平台迎来快速发展，为跨境电商物流带来增长、价格、模式升级三重红利。其中，仓储及快递快运业务或享受较多增长红利，供给约束性较强的赛道是运力(价格红利),货代企业模式升级亦带来投资价值(模式升级)。
跨境电商物流“点”、“线”、“面”三环节迎来投资机会。从企业的组织形式和业务模式来看，跨境电商物流企业可划分为“点”、“线”、“面”三类企业。①“点”环节——仓储：仓储是资源属性较强的环节，不管国内仓还是海外仓，都能诞生小而美的资源型企业。仓储企业只需在核心监管区、港口或机场掌握仓库资源，就可享受行业需求不断释放所带来的增长红利。②“线”环节——运力、货代：运力的红利主要来自于结构性红利，我国跨境电商平台在欧美发展迅猛，进而导致欧美航线运力需求增大，推动运价上涨，为运力企业带来较大业绩弹性。货代的红利来源于商业模式升级，跨境电商物流独特的业务模式使得公司能够负责全流程的服务，包括头程的揽件、仓储以及尾程的中转配送，更加复杂的环节以及多元化的需求为跨境电商物流带来更大的附加值，货代企业有望借助跨境电商来延伸价值链条，并提高直客占比。③“面”环节——快递：通过整合或自建全流程资源，带来长期发展空间。
重点关注标的：①东航物流：依托自有+东航腹仓运力，打造综合性航空物流服务体系。在欧美国际航班恢复率不足的情况下，2024年需求走强有望拉动周期重回上行通道，业绩弹性较大。②中国外运：国际领先的货代龙头，公司的电商业务及空运板块有望成为业绩的重要增长点，参股公司中外运敦豪也有望为公司贡献丰厚投资收益。③华贸物流：空运与跨境电商物流预计成为华贸物流的主要增长极，直客逻辑持续推进的背景下，空运与跨境电商物流有望为公司带来超预期的业绩弹性。④嘉诚国际：卡位跨境仓储资源，受益于跨境电商红利，新产能快速去化贡献增量，2024年业绩预计迎来较大增长。
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