我们认为，制氢端(电解槽)机会来自于三条路，步步进阶：
1)“0电成本”型：弃风弃光率或放开，风光进一步过剩，“无成本”电带来氢能产品消纳机会。假设2030年弃风率20%,弃光率10%,则对应理论电解槽数403GW。
2)“0设备成本”型：部分省份出台政策，如新疆等，将氢能等同于储能设备，在配储要求高的省份，如新疆25%,4小时，电解槽利用小时数在2000h时，氢能设备成本与储能设备成本相近，经济性主要看卖绿氢产品和卖储能的电哪个收入高(此时氢能设备折旧相当于不用考虑，因为本身配储也要相同成本，相当于“0设备成本”型)。
3)经济性或走通型：风光成本进一步下降，离网制氢也有经济性。23年年末-24年初，风光出现低价标(2023年11月，宁夏光伏项目EPC中标价有低至为2067元/kW。2024年3月，内蒙古风电EPC有低至2152元/kW),据我们测算，当电解槽利用小时3000h,度电成本
0.12元及以下(陆风造价约2600元/W),离网制氢经济性或走通，当电解槽利用小时达4000h,度电成本0.15元及以下，海风离网制氢经济性或走通。据我们测算在2030年前后，
海风度电成本降至0.15元/度电左右，陆风+光的度电成本降至0.12元/度电以下，离网制氢经济性或走通。但在部分风光竞争激励地区，如三北(陆风造价2600元/kW,年利用小时2325h,光伏造价2000元/kW,光伏利用小时数1600h),此步伐会更快，或2025年走通。投资建议：建议关注华电重工、华光环能、昇辉科技和双良节能。
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