引言：现磨咖啡行业是否是一个好赛道?
国内咖啡市场正处于快速发展期。伦敦国际咖啡组织数据显示，2010-2020年中国的咖啡消费年复合增长率达15%,同期全球咖啡消费增长仅2%。作为一个在国内蛰伏许久、被发掘出新潜力的赛道，现磨咖啡在瑞幸咖啡兴起后吸引了多方关注。本文聚焦现磨咖啡行业发展空间、行业上中下游格局，探讨咖啡行业是否能延续发展势头，诞生具有投资价值的上市公司以及公司会出现在产业链哪一环节。
咖啡的多方面特点：依赖性、功能性、健康概念
咖啡具备依赖性，提神醒脑的功能性以及护肝、减脂、护肤的健康概念。一个好的饮品赛道应具备产品优势，咖啡基于其咖啡因的作用，能够让人产生心理依赖，同时咖啡具备提神醒脑的功能，其咖啡因含量一般能够达到同规格茶饮的两倍以上，在日常学习或工作中被广泛饮用；另外作为低糖、低脂饮品的代表，其与健康概念深度绑定。正是基于其依赖性以及多方面特点，咖啡成为人们日常生活必需品。
成熟咖啡市场人均咖啡消费量均有稳定的区间
成熟咖啡市场发展路径、产品形态结构不同，但最终人均咖啡消费量均有稳定的区间。目前中国咖啡市场仍处于成长期，未来的发展可以参考成熟的咖啡市场。北欧、美国与日本是三个典型的成熟咖啡市场，三者的发展历史、驱动因素、地域文化均不同，形成了不一样的咖啡消费结构，但最终每个市场的人均咖啡消费量均有一个稳定的区间。从日本与美国本土咖啡品牌发展中，可以总结两条经验：品牌定位需要符合时代、市场需求；性价比是经久不衰的优秀特点。中国现磨咖啡市场发展空间广阔，下游具备发展潜力
未来五年中国现磨咖啡行业增速将达到39%,产业链投资机会主要在下游。目前中国咖啡生豆
年人均消费量仅0.2kg,参考与我国消费文化相近的日本，则人均咖啡消费量至少还有18倍的扩张空间；从人均年饮用量来看，低线市场仍有广阔发展空间。综合考虑未来人均咖啡消费量增速以及现磨咖啡占比，我们判断2023-2027年中国现磨咖啡行业增速将达到39%。经过分析现磨咖啡产业链，我们认为上中游议价能力低、可替代性强，因而发展潜力较小，投资机会主要在下游连锁咖啡品牌。
瑞幸咖啡定位符合市场需求，具备品牌竞争优势
瑞幸咖啡具备品牌竞争优势。目前中国现磨咖啡品牌百花齐放，中国现磨咖啡终端消费人群以25-40岁的女性为主力，其消费注重创新、IP、卡路里等因素，咖啡产品更新节奏、品牌投放能力是品牌竞争力的重要体现，同时便捷性是咖啡消费者的重要考量因素，品牌活动需要易触达门店，门店数成为品牌竞争力的关键。综合分析现有的咖啡品牌，我们认为瑞幸咖啡定位符合市场需求，品牌竞争力强。
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