理解性生料被：也舍经那选后市值最大的30只与科技主题高度相关的公司：对标纳斯达党100,港股市值占此三分之一。过去典型成长(高弹性。高波动性),来来成长十份值兼具，传统业务贡献稳定现金流，创新业务依熟高增长。由于港瞪流动性而被外资绝对主导，而构成基本面的资产叉来白内陆，于是形成了分子端和分母端背离的特殊市场，分母端影响因素复杂、可预测性差，分子端则有优秀的EPS奖励机制。
性生科技研究相来：底层逻样受益于新技术变革带来的应用端和内容端的爆发，当前处于AI大爆发前期，是研究跟踪重点：中长期逻解在于流
量红利逐步消退背景下存量市场用户数、用户时长的争奋，以及商业模型的运营和优化，其背后考验的是管理能力：中旭期重点跟踪EPS的变化
及政策：由于全球资金定价，外部影响因素复杂且可预见性差，EPS的变化成为重中之重。
基于研究相架的观点更新：我们从流动性层而。估值和情堵而，并且作为恒生科技行业个股研究团队，重点从有很强可预判性的基本而EPS端分析，我们认为短期基本而有基于降本增效/分红的改善，收入端根本性业绩反转还需要蓄力(此如观察PMI、社零数据、地产数据等),个股方向看业绩不断上调的赛道，比女0TA。教育：基于股东回报成者降本增效角度变相增厚EPS的方向，此如游戏：基于竟争格局优化带来的毛利率提升、商业模式确定性提升机会等，此如本地生活方向■我们的恒生科技整体研究方法论：自上而下顺势而为，重点自下而上寻我“安全边际高+基本面边际变化预期差”个股，力求确定性的机会。
■研究方法论的底层逻辑——分母端要素可预测性差。以流动性要素为核心的分母端，无论是美债利率、中美关系、汇率、各种政策，还是近两年不断产生的地缘政治问题，从定量定性研究角度看，可预判性都不高。以最核心指标美联储降息为例，点阵图过去一年屡次不达预期，可靠性降低。过去三年恒生科技指数大跌约70%,如上面对港股框架的分析一样，可以说任何外部的风吹草动都在影响着这个市场。我们作为行业个股研究团队，目标是自下而上把握个股阿尔法的机会，这就要求我们聚焦具有很强的可研可预判价值
分子端EPS的研究。
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