投资主题
报告亮点
本篇报告对电力变压器行业供需以及中国企业出海做了详细分析.1)从海外(发达经济体和发展中国家)和国内，网外(发电、用电)和网内(输变电。配电)等多个市场。多个环节分析了电力变压器需求旺盛的原因。2)详细分析了全球变压器进出口数据以及中国变压器出口在海外的市场份额。3)从资本开支、订单交期。产能扩建等因素方面分析了海外市场供给情况。
投资逻辑
从电气化程度来者，变压器行业具备超长期增长空间。全球电气化水平只有不到20%,根据IRENA,全球电气化率需要在_2030/2050年分别达到29%/49%,以变压器为核心设备的电力设备整体都具备超长期的增长空间。
中短期来看，变压器海内外与网内外需求共振。国内的主要需求驱动在于网外的新能源装机容量大幅提升，带动了新能源升压变以及网内特高压、主网架投资，并预计未来配电网投资会也会逐步加强。国外的需求整体同样面临新能源转型带来的提升，同时欧美发达国家由于电网陈旧存在大量的替换改造需求，同时如美国还存在制造业回流。AI数据中心建设等新的驱动力。
中国企业出海具备竞争化势，海外市场份顺有巨大提升空间。根据UN
Comtrade,2022年中国变压器(不含零件)出口44.39亿美元，占全球总出
口额的23.8%,别除1ka及以下变压器后，出口总金额22.87亿美元，占全
球总出口额的17.9%。尽管欧美有西门子、伊顿等传统本土强势企业，但由于过去资本开支不足以及海外供应链和热练工人的相对紧缺，订单交付周期长，国内企业则可凭借供应。成本优势加快出海步伐、提升海外市场份额
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