产业进入换机周期，PC行业出现周期性拐点。考虑到目前PC的换机周期普遍为5年，疫情售卖的PC已进入换机周期，市场收缩几近触底，预计2024年将实现正增长。展望未来，技术革新或成为PC市场成长的重要推动力，其中AIPC通过AI能力的本地化部署，有望进一步提升交互体验与工作效率，看好AIPC成为PC市场下一波增长的重要推动力。随着芯片、整机产品陆续发布，预计2024年将为AIPC元年，PC销售有望量价齐升。
从联想集团业绩看PC复苏周期：联想PC业务复苏领先市场，24年Q1虽然受到传统淡季影响出货量可能承压，但下半年起随着AIPC全球发售、商用客户试机结束迎来需求释放、基于Windows系统更新带来的换机需求等正向驱动因素，我们看好公司及行业24下半年及25年复苏趋势。
AI PC的必要性：安全、即时、降本
PC的AI智能化由硬件和软件协同驱动，重塑PC使用体验。一方面，AI应用的稳定运行需要硬件提供充足地算力支持。另一方面，软件层可以提升AI应用的使用体验。经过近几年的不断发展，目前硬件端和软件端共同趋于成熟，预计PC端AI智能化进程将进入快车道。与云端模型相比，AIPC具有三大关键特点提
高用户使用体验：1)承载个人的大模型，安全性增加，满足用
户隐私保护需求。2)可靠性更强，本地端能够实现即时响应。3)成本降低，用户与厂商实现双赢。
技术央破+产品落地+生态逐步建立。
从PC发展的历史看，往往会经历从技术突破到产品落地，再到生态逐步形成的过程。从AIPC产业看：1)技术角度，算力提升与算法改进逐步满足AIPC对于终端算力的低功耗、高性能的
需求：2)产品角度：芯片厂商陆续发布针对AIPC场景优化的芯片产品，如骁龙XElite、英特尔Meteor Lake,整机厂商也积极推进产品落地，核心玩家联想、戴尔、华硕、宏基等均推出相应AI PC产品，2024将迎来AI PC元年：3)生态角度：底层算力厂商立足现有领域优势，积极开展合作，生态有望逐步建立、包括AI软件、操作系统等。未来展望：行业周期向上，AIPC或成PC行业重要发展动力
PC市场较为成熟，整体趋于稳定，影响周期性的因素主要有：1))宏观经济：2)产品迭代：3)线上
化需求：4)自然PC换机周期。2020-2021年疫情推动线上化需求释放，此后市场出现疲软，近三个季度全球PC出货量同比增速有所回升，2023Q4全2023年第四季度，全球传统电脑出货量略高于预期，接近6,710万台，
同比去年下降2.7%。考虑到目前PC的换机周期普遍为5年，疫情售卖的PC已进入换机周期，市场收缩几近触底，预计2024年将实现正增长。展望未来，技术革新或成为PC市场成长的重要推动力，其中AIPC通过AI能力的本地化部署，有望进一步提升交互体验与工作效率，看好AIPC成为PC市场下一波增长的重要推动力。
从联想集团业绩看PC复苏周期：联想PC业务复苏领先市场，24年Q1虽然受到传统淡季影响出货量可能承压，但下半年起随着AIPC全球发售、商用客户试机结束迎来需求释放、基于Windows系统更新带来的换机需求等正向驱动因素，我们看好公司及行业24下半年及25年复苏趋势。
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