投资要点
口 我们认为，新型工业化与新质生产力是密不可分的关系——两者均是以科技为主，接脱传婉工业实现高质量发展、融合教字产业化的生产力。在国家政策层面的鼓励下，作为新型工业化和新质生产力的核心要素，工业软件赛道迎来重要发展机遇。口 新质生产力的提出有望加迷推动我图新型工业化进程，带动工业敕件赛道发展
十三五以来，我国持续推进新型工业化进程，我国制造业企业成熟度、关键工序数控化率以及工业增加值等指标显著提升。然而，至2022年我国工业软件规模占全球市场规模比例仅有7.24%,较工业增加值(20.34%)相比增长空间广阀，随着国家政策层面对新质生产力的关注，我国工业软件赛道有望迎来重要机遇。
从行业层面看，我国工业软件厂商近年来保持稳健增长态势，2016-2022年整体营收及归母净利润复合增速达23.40%、32.46%,盈利能力持续提升，整体毛利率/净利率从2016年的41.65%9.22%提升至2022年的42.73%/15.80%,同时各厂商持续加大研发投入，不断提升国产工业软件覆盖度及核心竞争力，未来有望受益于国家政策驱动叠加国产化替代进程。
口 国产化+智能化+云化+平合化，我国工业较件迎来多重发展动能：
(1)国产化：2021年我国工业软件市场中研发设计/生产控制/信息管理类的国产化率分别为12%/31%71%,预计到2025年国产化率有望分别提升到
26%52%/78%。目前我国研发设计和生产控制工业软件国产化率较低，政策推动下有望加速国产替代进程：
(2)有能化：工业软件领域结合AI,可将大数据人工智能、专业性的工业软件以及工业企业在各自领域的专业知识有机结合。2023年生成式人工智能爆发以来，国内外厂商在AI+工业领域均有布局，未来大模型在工业软件领域有望深度赋能工业企业生产力的提升：
(3)云化：随着数字经济的持续发展，数据在制造业中的生产要素作用日益突显，企业数据上云有望将数据资产有效转化为制造业企业的重要生产力，预计我国工业云市场规模到2025年达到785亿元，2021-2025年CAGR预计约为33.1%,保持高速增长态势。
(4)平台化：工业互联网平台包含数据采集、基础设施、工业PaS和工业App
四大要素，为工业企业决策、优化制造资源提供重要依据。我国工业互联网平台普及率整体水平较低，未来几年渗进率有望快速提升，我国工业互联网平台应用普及率从2020年的14.7%提升至2022年22.2%,至2025年普及率有望达到45%口 工业故件赛道投贵机遇分析，优先关注研发设计及生产控制类工业故件机遇近年来我国国产研发设计类和生产控制类工业软件持续取得突破，随着我国对新质生产力的要求以及断型工业化进程的持续推进，叠加我国核心工业软件国产化1新型工业化推动新一轮产业革命
1.1新质生产力有望推动工业软件赛道加速发展
2023年9月，习近平总书记在熏龙江考察以及主持召开新时代推动东北全面排兴座谈会时首次提出“新质生产力”,指出“整合科技创断资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成断质生产力：积极培育断能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成断质生产力，增强发展新动能。”2023年12月，中央经济工作会议再次提出“要以科技创新推动产业创新：发展新质生产力：实施制造业重点产业链高质量发展行动：提升产业链供应链韧性和安全水平”
2024年3月5日两会期间，习近平总书记在率加他所在的十四局全图人大二次会议江苏代表团审议时强调，要因地例宜发展新质生产力，并指出要突出构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系这个重点，以科技创新为引领，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育，加强科技创新和产业创新深度融合，巩因传统产业领先地位，加快打造具有国际竞争力的战略性新兴产业集群。
我们认为：新质生产力不仅体现为各种要素的创新发展，还体现为生产要素结合方式的创新发展。随着新质生产力中劳动者、劳动资料、劳动对象的发展变化，三者的优化组合也将会发生革命性变化，带来新产业、新业态、新模式，形成驱动经济发展的新动能新优势。新质生产力不是传统生产力的局部优化与简单迭代，而是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的先进生产力。
党的十入大以来，我国新型工业化步伐显著加快，成绩突出，为实现高水平发展、取得更大成就奠定坚实基础。我们认为新型工业化与新质生产力的关系是密不可分：新型工业化与新质生产力都是以科技为主的生产力，摆脱传统工业实现高质量发展的生产力，融合数字产业化的生产力。新型工业化与新质生产力是相互促进、相互依存的关系，新型工业化为新质生产力的发展提供重要支撑和保障，是新质生产力发展的配套措施。
表1:新型工业化核心要点
方而
具体特征内容
新的发展日标
产业安全白主可控、产业基础能力高级化、产业竞争力持续提升：
打造以国内大循环为主体、国内国际过猫环相互健进的新发展格局，进一步扩大
新的发展要求
高本平时外开放，进一步融入和引领全球产业链供应键
新的发展模式
发展动力创新化、产业结构高端化、区域布局集群化、产业组织结构协同化：
制造业高质量发展是经济高质量发展的核心内容，也是推进新型工业化、加快建
新的发展路径
设制造强国的根本路径：
科技创新是新型工业化发展的重要引擎，又是新型工业化的内在要求，坚持以科
新的发展动力
技创新为引领，将为新型工业化提供不竭动力：
产品质量高端化、生产过程集约化。生产效温最大化，有数地带动和扩大人均可
新的发展成效
支配收入和中等收入群体规模，为实现共同富格提供重要保障：
资料来源：方罩顾问，渐商证养研完所
工业敕件作为实现新型工业化的关健，驱动着制进管理流程优化、生产模式与生产关系改变，以及全要素生产率的提高。一方面，工业软件的应用贯穿企业价值链的各个环节，从产品、装备、生产、管理、物流到服务：另一方面，工业软件还可突破企业边界，率引业务流程与生产经营模式变革，形成断的工业生产力。长期以来，包括工业操作系统在内的工业软件都来自国外，随着我国在政策和产业层面持续推进工业互联向工业智能的进阶之路，也为国产工业软创造了换道超车的重要机遇。
1.2工业软件是教字经济时代工业制造领域的“皇冠”,有望受益政策推动
工业软件产业链可分为上游、中游和下游三个环节。工业软件产业链如下图所示，可大致分为上游、中游和下游。上游主要是为工业软件产品制造提供基础服务的软硬件，如计算机设备、操作系统、开发工具和中间件。在下游应用方而，工业软件广泛应用于机械装备、汽车制造、能源电力、航空航天、工业通信和安防电子等领域与环节中。
中游环节包括研发设计软件、生产控制软件、业务管理软件及嵌入式软件。其中研发设
计类软件主要应用于设计环节，使用目标是提升产品开发效率、降低开发成本、提高产品质量：生产控制类软件主要应用于产品生产过程，旨在帮助企业提高制进过程的管控水平，改善生产设备的效率和利用率：业务管理类软件主要用于提升企业的管理治理水平和运营效率：嵌入式软件基于嵌入式系统设计，实现其他设备的控制、监视、管理等功能。
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