出口产业链升级，新兴市场贡献新动能。2023年我国一般贸易份额(涵盖产业链各环节)占此稳步提升至65.5%,资本和技术密集型产品出口占此提升至56.2%,制造业持续升级，劳动密集型产业逐步向新兴市场转移。根据IMF,新兴市场未来GDP增速优于全球，有望持续成为我国出口增长新动能。
供应链出海：顺势而为，落地生根。伴随全球贸易摩擦加刷，轻工出口公司普遍受美国加狂关税影响，但优质龙头已通过布局海外生产基地弱化关税影响趋，并持续完善当地原材料自给率、优化管理&考核制度，凭借当地人力&土地成本优势竞争力持续攀升。此外，部分公司积极响应客户全球化布局供应链战略，主动出海并贴近客户建设生产基地，有效保证履约时效性品供应稳定性，降低海运费波动等不确定风险，未来全球供应份额有望持续提升。
品牌出海-跨境电商：海外电商※起，中国企业稳抓出海机遇。根据艾瑞咨询，2017-2022年我国跨境出口电商规模从2.2增至6.6万亿元(CAGR为25.1%),2025
年有望达10.4万亿元(23-25年CAGR为16.4%)。布局跨境电商助力出海品牌。享受海外平台红利、实现本土流量的加速触达。借助跨境电商，供应链型卖家持续打磨&挖掘供应链能力，打造极致性价此，依托全托管/半托管模式快速在海外市场放量，加速库存周转；品牌型类家不断提升本土化运营温营销能力，通过自运营模式触达海外C端消费者，沉淀品牌效应。
品牌出海-战下果道：立足本土化，完善产品、营情、果道布局。线下购物仍是海外国家主要的消费果道，体量大，粘性强，是品牌本土化的重要途径。1)设计：欧美注重实用，日韩元素丰富，东南亚趋于风格化；2)定价：欧美趋于理性，日韩消费能力强。追求朴素8小确幸，东南亚消费升级可期：3)渠道：欧美。日韩。新马泰线下果道结构成熟，东南亚其他国家及印度线下渠道尚处早期，布局现代化线下果道有望享受果道升级红利：4)营销：欧关注重品牌价值观，日本关注消费体验，韩国喜爱品牌副时尚，东南亚追求物美价廉，品质品品牌认知度有望逐步提高。
标的推幕：1)供应链出海：推荐海外产能布局领先的医心家居、恒林股份、永艺殿份，关注量科技、共创草坪、梦百合、乐歌股份、献业科技等。此外，永艺及份、梦百合、单业科技、哈尔斯、嘉益股份、渐江自然、走在家居、检靠科技等主动出海建设产能，全球份额有望持续提升；2)跨境电商：推荐团队优异运营能力&产品高性价此，亚马逊份额扩张温多个新平台贡献增量的性林版份，数字化全链路赋能，本土化营销&品牌力领先的敢政科执。
风险提示：地缘政治风险，海外需求不及预期，自主品牌拓展不及预期，盈利预
测及数据测算存在误差。我国已逐步摆脱商品出海的初级阶段，部分势动密集型产业向东南亚转移。一般贸易涵盖产业价值链的各个环节，掌握更高的自主权；加工贸易为通过对进口的中间产品进行加工&组装后再出口，附加值低、利润薄、可替代性强。2023年我国一般贸易占比稳步
提升至65.5%。由于我国制造业持续升级、人口红利拐点、环境&原材料成本提升，劳动密集型产业逐步向东南亚、非洲、印度等断兴市场转移，同时部分技术密集型产业回流至欧美国家。
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