船舶行业：量价齐升，盈利向好，多家公司业绩有望逐季改善
(一)周期景气上行：供给困难或推动船价持续走高，后期油轮、干散有望持续下达大幅订单
1)周期位置判断：已经底部反弹，多船型接力持续景气上行，船厂盈利能力不断改善；
2)需求：量–我国2023年完工新接/手持订单分别同比增长12%56%/32%,分别是峰值时期的59%71%180%,多项指标上涨空间大；
3)需求：价-克拉克森新船造价指数截至2024年3月报收181点，同比上张10%,自2021年初累计涨幅43%,处于历史峰值95%分位；箱船领张，集装箱新造价指数自2021年初累计涨幅47%,船位的紧张与包括劳动力成本在内的普遍通胀压力促船价持续创新高；
4)下游运力-集装箱船2024-2025年运力充足，但油轮仍旧紧缺，后续油轮、干散存在较大需求及下单空间；
5)供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高
趋势判断：我们判断后续船舶新增订单增速可能放缓；但由于供给收缩、扩产困难，供需紧张或驱动船价持续创新高，周期长期有望震荡向上，高景气度持续，龙头公司业绩弹性大
(二)行业发展趋势：向高端化、大型化、双燃料方向发展，龙头企业有望优先受益
1)新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，龙头公司建造大型船舶技术全球领先，未来优质高价订单竞争力强；2)环保政策驱动换船周期捉前，双燃料船型提升单船价值量，本轮周期峰值或因环保需求驱动加速到来；3)行业持续向我国集中，我国持续向龙头企业集中，“马太效应”明显，高产能、高技术水平船厂有望优先受益。
(三)国资委将上市公司市值管理纳入考核，看好军工央企价值重估；
国资委产权管理局负责人谢小兵表示进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，看好军工央企市值管理能力持续提升；我们
认为中国船舶集团旗下上市公司在国企改革、资产整合及市值管理等多个方面有望取得突破性提升发展。
(四)重点公司及风险提示
推荐中国船舶、中船防务、中国动力、亚星锚链，关注中国重工、中国海防、中科海讯、海兰信、中船科技等。
风险提示：新造船需求不及预期风险，原材料价格波动风险船舶分类及介绍：按应用场景分为军用及民用船舶。军用船舶主要包含水面战斗舰艇、水下战斗舰艇及辅助战投舰艇三类；民用船舶依据用途不同可分为运输类船舶及功能类船舶，运输类船舶随航运周期需求波动较大，主要包含干散货船、油船、集装箱船、液化天然气(LNG)船、载驳船、客船等民船运输类船舶中，干散货船、油船(成品油轮及VLCC)、集装箱船为最主要的三大运输类船舶，其中干散货船适货类型为矿石煤炭、粮食、小宗散货等；VLCC主要运输原油，阿芙拉行油轮及巴拿马型油轮主要运输成品油；集装箱船适货类型主要为工业机日用品。随若全球贸易量的逐渐提升以及船队规模的不断扩大，后期船舶多向大型化、智能化、双燃料化方向发展
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