半导体景气度有望迎来复苏：从半导体行业景气度来看，在经历了2022、2023年的去库存周期后，半导体销售额有望在2024年迎来复苏。据WSTS数据显示，全球半导体产品销售总额从1999年的1494亿美元增长到2022年的5741亿美元，期间复合增速约6.03%。WSTS预计2023年全球年销
售额同比下滑9.4%,但2024年将有望增长13.1%。
逻辑芯片国产替代空间巨大：从半导体产品销售额来看，逻辑器件是半导体产品市场规模最大的细分品类，根据SIA的报告显示，2022年全球逻辑器件市场规模达1766亿美元，包括MPU、GPU、S0C等。根据集邦咨询统计的2023年第三季度前十大IC设计业者营收中(仅统计公开财报的),前五大厂商中，仅博通的主业不是逻辑芯片为主。国产厂商无论从料号的布局还是企业整体营收规模来看与国外厂商都有巨大的差距，目前具有较大的替代空间。
Al技术快速发展催生算力需求快速提升：大模型技术所带来的突破以及商业化前景促使全球进入AI竞赛，其中，美国在Al领域依旧担当着创新者和引领者的身份。大模型的发展依托于强大的算法、庞大的数据量以及巨大的算力支撑，当下大模型逐步从单模态走向多模态，对于以英伟达GPU为代表的算力需求快速爆发，全球范围内算力芯片的供需缺口一定程度上降低了多模态大模型的发展速度，但依旧无法阻止Al技术向前演进以及商业化逐步落地，因此而对国内外算力产业链带来了巨大的发展机遇。国产算力同样面临着巨大的需求，但却要面对高端GPU芯片无法进口的局面，进而为国产厂商崛起带来了发展机遇。
走向推理，创新硬件不断涌现，边、端算力机遇有望启动：以Al手机、AI PC、AI PIN等为代表的终端创新不断涌现，代表着Al从训练走向推理阶段，我们认为是Al技术走向商业化的必然之路，新技术的出现有望带来硬件应用场景的重新定义，并进而推动边、端侧算力的需求向前演进。
风险提示：技术创新风险、宏观经济和行业波动风险、国际贸易摩擦风险、复苏或需求不及预期相关风险根据美国SIA发布2023年Factbook白皮书，绝大多数半导体需求是由消费者最终购买的产品驱动的，如笔记本电脑和智能手机。新兴市场消费者的需求越来越多地发挥驱动作用，这些新兴市场包括亚洲、拉丁美洲、东欧和非洲等。
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