截至2024年2月8日，医药生物指数PE(ttm)为24.67倍，处于近年来低位。各子行业估值差距在过去3年中迅速收敛，主要是由于高估值行业(CXO、医疗服务、二类疫苗等)景气度回落和低估值行业(中药、化学药)景气度反转回升。目前医药行业估值已经回落至近年来低位，但各子行业估值差距已经大幅收敛，我们认为体现出： (1)高景气度子行业回归到常态水平； (2)现阶段仍缺乏景气度明显向上的子行业。因此我们认为现阶段的投资策略为： (1)寻找仍处于较高景气度，具有比较优势的细分领域，如血制品、仿制药
CRO等； (2)淡化行业属性，在标的选择上进行下沉，寻找估值/业绩匹配度高，安全边际充足，业绩具有确定性成长的公司。
截至2024年2月8日，市值低于100亿的医药行业公司数量占比为69.96%。我们认为，2024年以来医药行业中小市值公司股价由于流动性、市场风险偏好变化等因素出现较大幅度下跌。随着市场逐步企稳，我们认为其中基本面良好、估值合理的被错杀标的已经出现较好的投资机会。
投资建议：综合行业景气度、公司经营趋势、估值安全边际、短期催化等因素，我们建议重点关注以下公司。推荐：新里程、艾迪药业、凯因科技、京新药业、康辰药业、山河药辅、卫信康、科兴制药、百普赛斯、翔宇医疗、中红医疗。相关公司：汇宇制药、立方制药、北陆药业、维力医疗、阳光诺和、伟思医疗、安杰思、赛科希德、诺思格。截至2024年2月8日，医药生物指数下跌13.38%。2024年以来6个子行业均出现下跌，化学制药、生物制品和医疗服务跌幅大于行业整体，但医药商业、中药和医疗器械的跌幅小于行业整体，主要受由于医药商业、中药具备低估值、景气度较为稳定的特点，在下行周期中具有一定优势。
截至2024年2月8日，医药生物指数PE(tm)为24.67倍，处于近年来低位。各子行业估值差距在过去3年中迅速收领，主要是由于高估值行业(CXO、医疗服务、二类疫苗等)景气度回落和低估值行业(中药、化学药)景气度反转回升。目前医药行业估值已经回落至近年来低位，但各子行业估值差距已经大幅收毁，我们认为体现出：(1)高景气度子行业回归到常态水平： (2)现阶段仍缺乏景气度明显向上的子行业。因此我们认为现阶段的投资策略为： (1)寻找仍处于较高景气度，具有比较优势的细分领域，如血制品、仿-制药CRO等：(2)淡化行业属性，在标的选择上进行下沉，寻找估值/业绩匹配度高，安全边际充足，业绩具有确定性成长的公司。
3从市值分布来看，截至2024年2月8日，沪深300指数中医疗保健行业市
值占比为4.8%,中证500指数中医疗保健行业市值占比为10.9%,中证1000指数中医疗保健行业市值占比为14.9%。可以看出以中小市值为主的中证500和证1000指数中，医药行业市值占比逐步增加。体现出医药行业中小市值个股数量居多。
截至2024年2月8日，市值低于100亿的医药行业公司数量占比为69.96%。我们认为，2024年以来医药行业中小市值公司股价由于流动性、市场风险偏好变化等因素出现较大幅度下跌。随着市场逐步企稳，我们认为其中基本面良好、估值合理的被错杀标的已经出现较好的投资机会。
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