报告要点
周期是轮回，“枪炮、病菌与钢铁”奏响下行周期的共鸣。铜价下跌、美债收益率倒挂警告全球经济面临承压风险。自2022年3月，美联储开启第七轮加息周期(1982年以来),共加息11次，利率到达5.25%-5.5%水平，为22年来最高水平。伴随美联储加息，美元指数一路走高，国际CRB工业原料现货指数和中国有色金属指数震荡下行。逆全球化、地缘政治冲突、资源民族主义的思潮兴起，战略性(关键)矿产的安全保障受到威胁。
寒风将至，全球走向脱钩断链，开启资源博弈和争夺。资源保护主义抬头，美英欧日等国均集中发布了战略性(关键)矿产清单，品种高度重叠。各国频繁出台干预政策，加强供应链的稳定可控，也作为大国竞争筹码。脱钩断链影响矿端供应的同时，也影响海外需求。
不同资源禀赋和工业属性的金属，在全球资源安全性、中国产业控制力、战新产业需求的必要性方面表现不同。为保障资源安全，中国应优先保障铜>钴、锂、铍、铌、钽>铝土矿、锰、锡、镍。为巩固优势地位，中国应充分利用镓、锗、稀土、锑、钨、铟、镁、钛>钼、铅、锌。
进口铜矿超过85%应用于中国本土。对外依存度82%的铜，超过85%的终端消费在中国，约15%用于出口。但出口主要以终端产品(电线电缆、家电、计算机、光伏组件等)为主，易受海外政策或国别风险影响，出口如受影响，将降低对外依存度。对外依存度98.41%的钴，约76%的终端消费也在中国，约24%用于出口。但出口主要以精炼钴和中间产品为主，相当于24%的钴金属只在中国作了短暂停留，并未转化成实际消费。
本系列研究旨在站在国家和产业层面，面临当前逆全球化和脱钩断链的大环境，给出如何打好战略性(关键)矿产组合牌的研究和建议。一是亟待推出中国新版战略性(关键)矿产目录。二是对中国紧缺矿产和优势矿产分类施策。不可胜者，守也；可胜者，攻也。三是借天时，谋地利，共人和，谋求海外并购。把握“天时”并购窗口期，谋划“地利”优质矿山，共商“人和”,中资企业抱团出海，浪里淘金。
没有一种矿产值得忽略。全球范围，从工业革命矿产首次登上历史舞台，到科技革命小金属绽放异彩。中国范围，从“一五”规划矿产融入国民经济建设，到“十四五”规划产业调整开启新篇章。战略性(关键)矿产的应用波澜壮阔，跌宕起伏。虽然战新产业在逐步替代传统产业的活跃度，但铜铝稀土等工业金属重要性仍不容忽视，锂钴镍随新能源新兴崛起，镓锗钨铟等在高科技垂直领域绽放异彩。
本系列研究未来将从战略性新兴产业的现有需求结构和需求增速出发，对应资源是否卡脖子、材料是否卡脖子进行分析。对材料和资源均有优势的品种，重点是其产业控制力度和出口政策(如钨、稀土、镓);对材料可供，但资源对外依存较高的品种，重点是其上游资源配置(如镍钴锂);对材料卡脖子，但资源丰富的品种，重点是其下游研发(如铍钽铌);对材料和资源均卡脖子的品种，重点是其全产业链。1.周期的轮回：“枪炮、病菌与钢铁”奏响下行周期的共鸣
1.1“枪炮”——全球地缘政治出现危机
世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开。
1991年苏联解体、冷战结束，东西方之间的意识形态尖锐对立和地缘政治殊死较量随之瓦解，长达44年的冷战阵营对立和地缘经济分裂终结。
后冷战时代，经济全球化席卷世界，各国相互开放，国家间的联系日益密切，经贸关系和市场联系不断深化，主要国家之间安全领域的竞争和冲突相对弱化，传统意义上大国关系中挥之不去的地缘战略竞争和对抗走向缓和。美国和欧洲许多国家纷纷抛售冷战期间建立的战略矿产储备，似乎一切矿产都可以在市场上买到，但是这个相对稳定的期限大致只维持了20多年。
今天，世界政治正在经历实质性逆转，全球地缘政治格局正在出现新的结构性对抗和冲突。究其根本原因，正是世界百年未有之大变局的持续激荡。随着以中国为代表的新兴市场国家和发展中国家的群体性崛起，全球力量结构出现了“东升西降”的历史性态势。全球力量分配处于“西强东弱”的转型期。
用CRB工业原料现货指数代表有色金属需求，其全球政治、经济大事件影响，呈波浪式变化。
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