>全球核药市场将迎来高速成长。根据fortunebusinessinsights,预计全球核药市场将由2023年的84亿美金提升至2030年的294亿美金，年复合增长率达到20%,而在2019-2023年的市场年复合增长率仅为11%。整体核药市场的高速成长将带来机会。随着RLT疗法的持续突破，核药赛道整体市场增速将加快，未来将有更多靶点及新核素药物的临床数据读出，我们整体看好赛道长期发展。摘要
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核药(放射性药物)是现代医学的重要组成部分，涵盖多种功能。核药可以对病灶进行精准定位，实现疾病的早期无创性诊断，具有灵敏度高、方法简便准确和合乎生理条件等特点。同时，核药还可对人体组织进行有效性杀伤，从而治疗某些疾病，让人体更加健康。
>检测性核药应用广泛，市场稳步提升。诊断用核药主要用于获得体内靶器官或病变组织的影像或功能参数，按用途可分为脏器显像用药物和功能测定用药物。2017年，中国显像诊断和治疗用放射性药物市场规模为22亿元人民币，截止到2021年，市场规模已经增加至30亿元人民币，复合年增长率达到了9.0%。整体来看，中国检测性核药市场正处于稳步发展阶段。
Pluvicto开启治疗性核药新篇章。随着Pluvicto在后线前列腺癌的成功以及在前线的持续推进，产品在2023年实现9.8亿美元销售额，同比增长约261%,放量十分迅速。作为一款峰值销售额有望超30亿美元的产品，Pluvicto的出现展现出靶向RLT药物的市场潜力，也让众多药企布局RLT赛道，开启核药新篇章。
核药产业链复杂，准入壁垒高。与众多很多ADC、抗体等领域的生物科技企业相比，核药对上游的依赖度更大。放射性药物的主要原材料为放射性同位素，核反应堆是目前生产放射性元素的主要途径。中国由于核技术发展较晚，医疗用同位素大多依赖于进口。核药产业链中游相关布局企业涉及核素药物的研发生产及配送等各环节。由于放射性核素具有放射性和有别于其他药物的特定半衰期、辐射自分解、不稳定性等特性，对于物流配送和放射性药物房有着极高的要求。
投资建议：RLT疗法的出现带动核药赛道兴起，后续新产品有望进一步打开市场空间。我们认为核药赛道已有重磅药物Pluvicto诞生，后续赛道发展值得长期关注，看好恒瑞医药和科伦博泰。风险提示：新药研发推进不及预期风险；政策变化风险；审批不及预期风险；商业推广不及预期风险。
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