化工投资壁垒进一步提升：化工是社会发展的基石，双碳目标又给化工发展 设置了严格约束，这就需要化工企业找到新的发展模式。近期万华化学、金 能科技等企业宣布投资风光和核电等新能源项目，我们认为正是为了获得 未来发展空间而做出的前瞻性布局，用清洁能源投资来换取增量化工投资 空间。除了直接投资新能源项目外，绿色电力交易试点为广大企业提供了另 一种选择，但绿色电力实际将原本全社会承担的新能源补贴成本定向转移 给需要减排的企业，实际提升了企业的生产成本，会逐渐加剧行业分化。
电力自给的突围：传统火电体系，一般化工企业很难获得自备电站的许可， 但是双碳目标下的绿电投资狂潮，给企业带来了电力自给的机遇。以光伏发 电为例，虽然初期投资几倍于火电项目，但如果能够替代下网电，就会具有 非常好的收益率，投资回收期也比较短。既能降低成本，又能减少排放。然 而新能源投资强度巨大，资金壁垒很高，中小企业较难参与。
成本曲线重塑：我们认为绿电对化工行业成本影响更大的还在于衍生出的 绿氢，氢气是化工生产非常重要的原料，传统煤制氢成本低但排放巨大，绿 电制氢没有碳排放，但成本比煤炭高 140%，如果以绿氢替代煤制氢，会大 幅提升化工成本。而以轻烃化工副产的蓝氢作为氢源，则基本不会影响成 本。万华烟台基地就是非常好的模板，以石化副产氢气用于生产 MDI，本身 就比其他企业具有成本优势，未来如果竞争对手替换绿氢，则成本差距还将 拉开 1500 元/吨以上。
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