美国零售业录气度还月改善，需求端展现韧性。2023年11月起，密歌根大学消费者信心指数触底回升。2023年12月美国零售总额(不含机动车辆及零部件店)同比+4.5%、环比+0.4%,2024年1月在高基数下美国零售总额依旧实现同比+1.4%的增长，需求端整体展现出韧性，分行业来看，非耐用&必选消费总体表现更优，如食品服务、个护、杂货，耐用消费品中家电表现相对较优，家具零售同比仍有一定压力，后续伴随基数回落、地产逐步企稳，家具零售有望筑底改善。
批发商及零售商库销比持续走低，库存高点已过，补库需求有望持续释放。2023年初以来，美国批发商及零售商库存同比增速持续放缓，批发
商库存同比于8月转负，其中家具类批发商及零售商去库幅度更为明显。
伴随降息周期到来，成屋销售有望企稳回升，进一步拉动家具家装消费，中国家具出口订单有望持续修复。美国房地产市场以成屋销售为主，观察美国成屋销售与30年期贷款利率走势，两者呈现较为明显的负相关性，2022年初以来，美国30年期贷款利率逐步提高，抑制居民购房需求释放，2023年12月，美国成屋销量折年数(季调)同比下滑6.2%至378万套，销量处于历史较低水位。目前30年期贷款利率已由高点回落，后续伴随降息周期到来，有望催化成屋销售企稳回升，进而拉动地产链相关品类零售表现。随着本轮美国地产市场转好预期加强，叠加库存水位由高位回落，我国家具出口订单有望迎来持续修复。
我们认为，当前两条主线值得关注：
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战上：疫情催化叠加“性价比”消费趋势渐强，海外消费者线上消费习惯逐步养成，截至2303美国网络零售额占零售总额比达15.6%,连续6个季度提升。依托亚马逊等成熟平台，同时伴随TikTok、Temu等新兴渠道快速崛起，凭借中国生产制造及供应链优势，跨境电商整体有望保持快速增长，建议关注【致欧科技】【乐歌股份】【恒林股份】。
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利用海外优质产能布局，发挥供应链管理及规模生产优势，伴随大客户共成长，在贸易环境不确定的大背景下，OEM/ODM代工龙头有望获得超
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+0.4%,2024年1月在高基数下美国零售总额依旧实现同比
+1.4%的增长，需求端整体展现出韧性，分行业来看，非耐用&必选消费总体表现更优，如食品服务、个护，耐用消费品中家电表现相对较优，家具零售同比仍有一定压力，后续伴随基数回落、地产逐步企稳，家具零售有望筑底改善。批发商及零售商库销比持续走低，库存高点已过，补库需求有望持续释放。2023年初以来，美国批发商及零售商库存同比增速持续放缓，批发商库存同比于8月转负，其中家具类批发商及零售商去库幅度更为明显。
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