客流量测算：1)定制：各产品的客流量由工程渠道、整装渠道、零售渠道的新房和旧房需求构成。工
程渠道：工程渠道各产品客流量为精装房套数乘品类配套率计算所得。结合奥维云网公众号数据，我们假设2020年精装房橱柜配套率增长至95.9%,17-18年增速+4pct,19-20年增速+2pct;2020年木门
配套率增长至98.7%,17-22年保持增速+0.5pct;假设精装房衣柜配套率为15%。整装渠道：整装渠道客流量为毛坯新房套数、旧房翻新套数乘对应整装渗透率计算所得。假设新房、旧房20年整装渗透分别为30%/20%,16-20年增速为+3pct,21-28E年增速为+4pct。零售渠道：零售渠道分为新房装修与旧房改造需求，结合各品类定制家居产品的渗透率计算所得。新房零售需求为未选择整装的毛坯新房需求和精装新房未配套产品的需求，旧房改造需求为未选择整装的二手房交易后翻新需求和存量房翻新需求。旧房改造中，假设85%的交易二手房有翻新需求，16年有0.5%的存量房有翻新需求，存量房
翻新需求率保持+0.1pct的年增长。假设20年橱柜、衣柜、木门改造需求占比70%/50%/50%,保持+3pct的年增速。定制家居渗透率方面，根据奥维云网，我们设20年橱柜、衣柜、木门渗透率分别为60%/40%/90%,橱柜和衣柜16-20年保持+3pct的年增速，21-28E保持+4pct的年增速，木门渗透率17-23E保持+3pct的年增速。2)床垫：均为零售需求，床垫总需求量=新房销售带动床垫需求量+二手房销售带动床垫需求量+旧改房带动的床垫需求量+存量房更新带动床垫需求量；每套房屋交易能够带动
1.5张床垫需求；2020年及以前存量房更新带动床垫需求量=床垫总需求量-新房销售带动床垫需求量-二手房销售带动床垫需求量-旧改房带动的床垫需求，且存量房床垫更新占比=存量房更新带动床垫需求量/存量房套数；自2021年起存量房床垫更新占比以每年较前年提高0.3%的增速增长。
单价假设：各渠道、各品类市场规模由需求套数乘单套房需求套数乘单价计算所得。假设橱柜需求量为每套房1套，衣柜需求量为每套房2套，木门需求量为每套房5樘。工程渠道单价：假设橱柜20年单套售价4500元，每年递增150元；假设衣柜20年单套售价5000元，每年递增200元；假设木门20年单樘售价640元，每年递增30元。整装渠道单价：假设橱柜20年单套售价5000元，每年递增150元；假设衣柜20年单套售价5400元，每年递增200元；假设木门20年单樘售价720元，每年递增30元。零售渠道单价：假设橱柜20年单套售价10000元，每年递增300元；假设衣柜20年单套售价10800元，每年递增200元；假设木门20年单樘售价1600元，每年递增100元。床垫单价逐年提升，但增速逐年下滑0.1%。
美国市场，家具作为地产下游产业，紧跟地产景气变化，同时因其消费属性，销售韧性强于地产市场。美国市场以成屋为主，2000年以来成屋销量占比基本保持在85%以上，成屋销售增速与新屋销售增速具有较强的正相关关系，成屋销售传导至家具零售大约2-4个月；同时，家具具有较强的消费属性，在地产下行期间，家具销售增速的波动性相对较弱。2000-2022年美国成屋/新屋销量分别复合增长-
0.09%/-1.46%,家具销售复合增长2.01%;地产疲软期，09M3美国成屋/新屋/家具销售分别复合增长-13%/-29%/-6%。
从韩国市场来看，1982-1996年韩国竣工数量绝对值和增速保持较高增长，伴随着城镇化率的快速提升，家具市场迎来迅速扩容。2000年之后，韩国家具销售指数与住宅交易数量正相关性明显，受存量房占比提升等影响，家具消费呈现出波动更小韧性更强的特点。步入后地产时代后，韩国本土家具消费仍然保持稳定增长，消费属性突出。根据韩国央行，2000-2023年，韩国家具、家用设备和房屋的日常维修支出年均复合增长率为2.47%。根据欧睿数据，2006-2020年韩国本土家具市场规模的年均复合增长
率为2.19%。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
