英伟达业绩与指引均超预期，验证ai算力长期景气度。1)英伟达2024财年四季度业绩大超预期，收入达到创纪录的221亿美元，环比增长22%,同比增长265%。其中，数据中心业务在Nvidia Hopper GPU计算平台和InfiniBand端到端网络的推动下，2024财年第四季度收入达到184亿美元，创下历史新高，环比增长27%,同比增长409%;同时，2024财年数据中心大约40%的收入来自AI推理。2)Q1FY25指引超预期。英伟达预计Q1FY25总收入240亿美元，上下浮动2%。本次英伟达除业绩及指引双超预期外，最大亮点在于AI推理需求在数据中心业务中占比已达到40%,验证了推理阶段的强劲需求，为市场打了一剂强心剂。
英伟达组建具身智能研究小组，联合贝索斯投资机器人初创公司Figure
AI。1)英伟达高级科学家Jim Fan在推特表示，将和Yuke Zhu一起，在英伟达内部组建一个新研究小组——GEAR,通用具身智能体研究。在未来，每一台移动的机器都将是自主的，机器人和模拟智能体将像iPhone一样无
处不在。2)此前，英伟达CEO黄仁勋在中国台北国际电脑展(COMPUTEX)上演示了自主移动机器人平台Isaac AMR,现场视频演示采用的机器人底盘，是来自九号公司的机器人移动平台。IsaacAMR是一个用于模拟、验证、部署、优化和管理自主移动机器人车队的平台，包含了边缘到云的软件服务、计算以及一套参考传感器和机器人硬件，可加快自主移动机器人(AMR)的开发和部署速度，减少成本和缩短产品上市时间。2)根据彭博社，亚马逊合伙人贝索斯、英伟达和其他大型科技公司将投资类人机器人初创公司Figure AI,以期为人工智能寻找新的应用，英伟达和一个亚马逊附属的基金
将各提供5,000万美元。
英伟达进军ASIC,推理阶段算力需求持续超预期。1)根据路透社报道，英伟达计划建立一个专注于为云计算公司和其他企业设计定制芯片(ASIC)的新业务部门，包括先进的人工智能(AI)处理器。2)ASIC为特定用户要求和特定电子系统的需要而设计、制造的集成电路，与通用集成电路相比具有体积更小、功耗更低、可靠性提高、性能提高、保密性增强、成本降低等优点，根据CSET报告AI Chips:What They Are and Why They Matter,相比CPU,ASIC芯片训练效率约为100-1000倍，速度约为10~1000倍，推理方面好于GPU。因此，我们认为，在Gooogle、Amazon等海外科技大厂竞相内部研制处理器的压力下，一方面英伟达进军ASIC,有利于抢占市场，避免资源流失；另一方面，也是为推理阶段算力竞赛的提前布局，算力产业未来有望呈现持续高景气态势。
投资标的：中科曙光、海光信息、浪潮信息、利通电子、新易盛、高新发展、中际旭创、工业富联、寒武纪、神州数码、恒为科技、软通动力、润建股份、万马科技、云赛智联、拓维信息、烽火通信等。
风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。英伟达2024财年四季度业绩大超预期，数据中心大约40%的收入来自AI推理。第四季度收入达到创纪录的221亿美元，环比增长22%,同比增长265%。
● 数据中心业务：2024财年第四季度，在Nvidia Hopper GPU计算平台和InfiniBand端到端网络的推动下，数据中心收入达到184亿美元，创下历史新高，环比增长27%,同比增长409%。2024财年数据中心大约40%的收入来自AI推理。
游戏业务：2024财年第四季度营收为28.7亿美元，环比持平，同比增长56%。假期期间消费者对Nvidia G Force RTXGPU的强劲需求好于我们的预期。财年收入为
104.5亿美元，增长15%。
●专业可视化业务：2024财年第四季度营收4.63亿美元，环比增长11%,同比增长105%,财年营收15.5亿美元，增长1%。本季度的连续增长是由RTX数据架构的丰富组合和GPU的持续增长推动的。企业正在更新他们的工作站，以支持与生成型人工智能相关的工作负载，例如数据准备、大模型、微调和检索、增强生成。汽车业务：2024财年第四季度收入为2.81亿美元，环比增长8%,同比下降4%。由于汽车制造商继续采用Nvidia驱动平台，该财年收入达到10.9亿美元，增长21%,首次突破10亿美元大关。
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