管理层个人风格影响公司战略及文化基因，产品结构决定云业务盈利能力。
管理层对公司战略及文化基因的影响往往被低估。云计算产业资本开支巨 大，总结 AWS、Azure 和阿里云的成功经验， 贝索斯重视更长期的价值回 报、纳德拉临危受命执行云转型、马云力排众议坚定支持云计算，为公司的 云计算业务快速发展作铺垫。亚马逊与阿里巴巴的电商业务属性需要大量弹 性的 IT 基础设施，将流量低谷时期闲置的计算、存储、网络资源提供给客 户使用并不占用额外成本，规模效应显著。自身业务需求与数据沉淀丰富云 计算产品种类，并倒逼性能提升。微软错过移动时代发展机会后拥抱云计算 开源浪潮：办公软件用户粘性强，转型 SaaS 具备天然优势；大力发展混合 云产品，Azure stack 架构一致性大幅提升用户体验，云业务市场份额跃居 全球第二；转型后营收与盈利能力经短期阵痛后快速提升。
◼ 标准化程度高的公有云基础服务利润下降，混合云、定制化成竞争焦点。归 纳头部厂商的发展路径，早期发布的产品多为底层标准化程度高的 IaaS 层 基础服务，逐渐向 PaaS 层渗透，发布数据库、人工智能、物联网平台等。
阿里云从模仿者迈入领先者，但由于海外数据中心资源和政治环境等因素， 我们判断公司未来仍主打国内及东南亚市场。建议关注国内及具备东南亚出 海能力的头部 IDC 厂商投资机会。早期上云的多为互联网企业，IT 技术水 平高，随着传统企业数字化转型加速，云计算市场竞争开启“下半场”。传 统企业多采用项目制采购，对混合云、定制化服务诉求高。国内云厂商纷纷 采取措施应对市场变化。阿里的策略主要有：1）练内功：加强产品，形成 和友商间的差距；2）被集成：将竞争关系转变为合作关系；3）不做 SaaS：不和 SaaS 厂商竞争，并推出 SaaS 加速器平台。建议关注用友网 络、金蝶国际等在传统 ERP 时代已经获得较高市场份额、TAM 广阔的 SaaS 服务商。
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