■功率半导体的技术趋势与应用领域。功率半导体是电力电子设备实现电力转换和电路控制的核心元器件，主要包括功率分立器件、功率模块和功率IC。功率半导体经历了一系列创新发展，围绕工艺和材料持续迭代升级，器件性能不断增强。根据电压、功率和频率的不同选择，功率半导体广泛应用于新能源汽车、光伏、风电、储能、充电桩、电网、铁路、工业、通信、消费电子等领域。
■需求端：新能源变革带动功率半导体需求持续增长。新能源从生产、传输、储存到应用带来了功率半导体的增量需求，新能源变革为功率半导体带来巨大增长空间，预计功率半导体市场将从2021年的461亿美元增长到2027年的596亿美元，复合年均增长率为4.4%。传统领域功率半导体增速较慢，新能源领域增速较快，以功率模块为例，新能源汽车将从2021年的18.15亿美元增长到2027年的
75.46亿美元，CAGR 26.8%;光伏将从2021年的3.69亿美元增长到2027年的
5.74亿美元，CAGR7.7%;风电将从2021年的4.41亿美元增长到2027年的8.00亿美元，CAGR10.4%;储能将从2021年的2亿美元增长到2027年的11亿美元，
CAGR 30.3%。
■供给端：欧美日全面领先，国内厂商快速崛起。在泛新能源市场快速增长之前，我国功率半导体产业由于能力不足，一直集中在中低压和低频的电子产品领域，产品价值量较低。根据Omdia数据，2021年全球前十大功率器件厂商没有一家中国企业。随着我国功率半导体工艺制造水平的提高和下游新能源市场的快速发展，国内功率半导体厂商在这些新兴领域的竞争力明显增强。根据我们估算，国产功率模块在全球新能源汽车市场份额达到37%。预计随着泛新能源领域的快速增长，以IGBT、MOSFET为代表的功率半导体产业将实现国产替代。建议我行重点关注下游客户泛新能源领域占比较高的国产功率半导体厂商。(具体可参见表
5)
■业务建议。从过去二十年的趋势来看，全球半导体行业经历了互联网泡沫、经济危机、新冠疫情的短期波动，长期呈现出持续增长态势。功率半导体受益于新能源变革，是未来十年半导体行业持续发展的重要力量。尽管新能源行业进入调整期，考虑到新能源整体渗透率较低，未来潜在市场空间广阔，功率半导体仍可积极布局。(本部分有删减，招商银行各行部请参照文末联系方式联系研究院)
■风险提示。(1)下游新能源行业阶段性调整带来供需过剩的风险。(2)地缘政治和贸易摩擦的风险。(3)技术更新迭代的风险。(4)市场竞争加剧的风险。
(5)主要原材料供应集中度高的风险。(6)知识产权纠纷的风险。功率半导体是电力电子设备必不可少的核心元器件，直接决定电力电子设备的效率和使用寿命。本篇报告围绕功率半导体的技术趋势和应用领域、功率器件的市场需求变化、功率半导体的供应格局来分析功率半导体在新能源时代的相关机会，最后阐明商业银行在功率半导体行业的业务机会与风险。
1.功率半导体的技术趋势与应用领域
1.1功率半导体简介及分类
功率半导体是电力电子设备实现电力转换和电路控制的核心元器件。功率
半导体又称作电力半导体，主要用来对电力进行转换，对电路进行控制，用于改变电压或电流的波形、幅值、相位、频率等参数。功率半导体本质上是一种电力开关，能够在低阻状态下流过从几安培到几千安培的电流，能够在毫秒甚至微秒时间内对高达数千伏高电压、数千安培的大电流进行控制。功率半导体器件可用于整流(交流转换直流)、逆变(直流转换交流)、转换(直流转直流)、变频(改变交流电频率)、功率控制等。电力设备采用多个功率半导体器件按照一定的拓扑结构进行组合，就能实现负载电力转换需求。
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