口 政策推动+模式创新，中医药大健康产业迎黄金发展期
2015年以来，国家针对中医药行业及其上下游产业链出台了一系列支持政策，尤其是新冠疫情期间，中医药在疫情防治中发挥了重要作用，2019年以来国家层面的利好政策发布更为密集。政策面呈现出两大特点，即深度上聚焦痛点、广度上瘦盖全产业链。政策从行业供给端、支付端和需求端形成有力支持，涵盖中药注册、审评审批、质量控制、中药创新、中药品种保护、中医药医疗及服务、中医药文化弘扬、中药出口、财政支持试点项目等方方面面，为中医药产业莲勃发展带来契机，中医药大健康产业迎来政策红利期。政策支持之下，中医药大健康产业正处于模式创新进行时。中医药大健康产业链不断完善，在技术创新、产品创新、模或创新下，中医药大健康产业的市场空间愈加广网，行业兼具创新+消费属性。
口 中医药大健康产业投融贵施于活献
政策对中医药产业的支持除了产业发展规划之外，还体现在中医药企业上市政策、财税优患政策等方面，对中医药产业投融资起到积极促进作用，中医药大健康产业的投融资市场整体趋于活跃。
从中医药企业注册数量角度看，近十年来中医药企业注册量整体呈现增长态势，由2013年的7.31万家增加到2022年的2879万家，复合增速达16%。从中医药投融资角度看，近年来中医药行业投融资波动性略大但活跃度较以往明显提升。2021年我国中医药市场共发生19起投融资事件，为近五年以来投融资事件高峰，投融资金额达21.42亿元。2023年截至9月底，共发生6起投融资事件，投融资金额接近9亿元。从投融资的轮次来看，中医药产业投融资主要涉及种子轮、天使轮、A轮、B轮等阶段，大多数企业仍处于早期融资阶段，且投资轮次有后移趋势，B/B+轮的占比明显提高。预计在政策支持和产业快速发展的推动下，中医药大健康行业的投资热度或将持续增长。
口 “中医药+”发展未来可期
“治未病”、“纯天然”的特有优势为中药大健康产业链的延伸带来广阔空问，中医药大健康衍生行业正在兴起。主要体现在：(1)药食同源，中医药+食品饮料与时俱进；(2)天然无添加，中医药+日用消费品应用广闷；
(3)观念改变，中医药+养生馆有望迎来大发展；(4)人口老龄化，中医药+康养旅游大有可为。
口 投贵策略：业绩兑现仍在继续，关注行业增量变化
“政策+需求+创新”共同构筑中医药大健康产业的催化因素。政策端，2019年以来中医药大健康产业利好政策持续出台，行业迎来政策红利期。技术端，一方面，中医药大健康产业自身通过模式创新不断实现产业链的延仲，另一方面，现代中医药技术创新及科技创新的应用，完善了现代中医药理
论体系和临床诊疗体系，加快了中药创新，同时也进一步推动了中医药大健康从传统模式向数字化、智能化模式发展，促进“线上+线下”模式共同发展。中医药大健康产业兼具创新+消费属性，市场空间愈加广闷。投责端，政策支持下，中医药大健康产业的投融资市场趋于活跃，未来投资热度或将持续增长。需求端，人口老龄化，疾病谱的改变，慢性病、肿瘤发病率上升，以及随着居民收入水平提升带来的健康意识的提升、消费升级等因素共同支撑着中医药大健康产业较快增长。此外，“治未病”、“纯天然”的特有优势为中药大健康产业链的延仲带来广阀空间，中医药大健康衍生行业正在兴起，“中医药+”发展空间可期。
我们维持行业“增持”评级。未来中医药大健康产业在以中药制造业为核心的基础上，有望实现“中药种植+加工制造+研发+医养+消费”的中医药全产业链发展，建议关注“中医药+”的广网发展空间。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
