2022年和2023年前三季度，中国股权投资市场幕资端仍然承压，投资活跃度受多重因素影响而出现回落，退出市场有所放缓。国资LP仍然为中国股权投资市场出资主力军，从国资股权投资企业信用现状来看，发债主体信用等级中枢较高，存续债券集中在高信用等级的头部中央和地方国有股权投资企业。国资股权投资企业发债主体的资产和权益水平随着信用等级的上升而提高，不同信用等级的发债主体在资产和权益方面区分度较为明显；个体间盈利规模和盈利指标表现差距较大，现阶段盈利水平一般，投资效益尚未显现；整体债务负担适宜，债务期限结构合理，但部分企业存在资产与负债的期限错配风险。
一、定义及研究范围
狭义理解的股权投资通常指私募股权投资，即Private Equity(简称PE),是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的投后管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作过程。作为多层次资本市场的重要组成部分，中国股权投资市场经过三十余年的发展，机构数量和市场规模不断提升，在促进创新资本形成、发展直接融资、助推产业转型升级等方面发挥了重要作用。近年来，随着国企改革不断深化，国资管理方式由“管资产”向“管资本”过渡，国资企业参与股权投资市场逐步加深，央企、地方国企、政府引导基金等国资背景的LP出资活跃度日益提升。
本文研究范围为开展股权投资的中央国有企业及地方国有企业，其基本特征为以持有投资企业的少数股权为主，并通过股权投资实现资本增值获取投资收益。
二、股权投资行业运行情况
募资端：2020-2023年前三季度，国内经济下行压力加大叠加外部环境影响，中国股权投资市场募资端承压发展，本土机构募资总量优势明显，国资股权投资参与度进一步提升，资金进一步向中部和头部基金集中，募资市场延续分化态势，多数不具备或缺乏国资、大型金融机构、产业资源与背景的中小机构募资难度进一步上升。
自2018年，中国股权投资市场进入“募资难”的调整期。2020年，募资难情况延续，叠加外部因素影响，当年基金募集金额同比下降3.79%;2021年，中国经济有所复苏，股权投资市场募资显著回暖，新募资总金额同比增长84.47%。另一方面，基金募集数量自2019年以来保持增长态势，2020-2021年，基金募集数量同比增长率
分别为28.34%和100.66%。
2022年，在国有资本股权投资参与度持续加深，新基建加速布局的背景下，大型政策性基金、基础设施投资基金集中设立，推动市场募资规模维持高位。随着行业监管的逐步健全以及各类资本的有序入局，行业合规性要求以及市场LP的差异化诉求均有所增加，机构募资面临的要求随之逐渐升级，在此背景下，多数不具备或缺乏国资、大型金融机构、产业资源与背景的中小机构募资难度进一步上升。根据清科研究
中心数据，2022年中国股权投资市场新募基金数量7061支，同比上升1.17%,新募基金总规模21582.55亿元，同比下降2.28%。2023年前三季度，中国股权投资市场新募基金数量略有回落，募资规模仍保持下降趋势。
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