截至2020年上半年，中国大资管市场整体AUM规模高达116万亿元人民币，已经成为仅次于 美国的第二大资管市场，但是相较2013-2017年高达33%的年复合增长率，2017到2020上半 年的资产管理规模不升反降。市场数据反映出2018年资管新规加速落地两年多以来市场发 生的深刻结构化变革。在通道业务收缩、保本理财淡出市场、产品净值化转型的背景下，以 公募基金、基金专户、私募证券投资基金、私募股权投资基金和保险资管为代表的主动管理 先发优势类资管机构2020年上半年管理的资产规模超过59万亿元，首次超越以信托、券商 资管、基金子公司和银行理财为代表的资管机构，后者曾经以通道和资金池运作为主，目前 正在向主动管理和净值化转型。可以说，资管新规落实两年多以来已经取得了初步成效，中 国资管行业经过结构性改革正逐步走向高质量、可持续的良性发展轨道。我们预计整个市场 将在十四五回到增长轨道，2025年资产管理规模有望达到196万亿，2019-2025年均管理资 产增速将超过9%。
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