2023年政府产业投资集团信用现状分析.pdf

随着2023年中央政府对于化解地方政府债务风险的多次强调，加快城投转型并增强融资平台市场化属性成为主流观点，而政府产业投资集团作为各级政府项下以产业投资运营为主业的国资平台，具备经营性项目的市场化融资属性。从级别分布来看，政府产业投资集团样本企业级别分布进一步向AAA集中，2022年底债务率较上年底略有提高，整体债务负担尚可，债务期限结构待调整；从偿债能力来看，受宏观经济下行压力加大影响，2022年政府产业投资集团样本企业经营投资获现能力同比有所下降，投资收益为主要盈利来源的样本企业约占四成，经济发展程度较高地区的政府产业投资集团类城投属性更弱，对政府支持的依赖程度更低，整体偿债能力表现尚可。

政府产业投资集团区别于城投平台，是各级政府项下以产业投资运营为主业的

多元化国资平台。这类企业一般不从事具体经营，主要开展产业类股权的投资运营，行使股权管理权力，在资本市场通过资本运作有效组合配置国有资本。随着国有企业的改革，政府产业投资集团轮廓逐渐清晰，队伍逐渐壮大，成为各地国资经济发展的主力，发挥区域内产业引领的作用，解决历史的遗留问题和承担基础设施及重大民生项目建设的责任。2023年以来，政治局会议针对地方债务问题提出“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”,化债工作已“箭在弦上”,财政和金融机构或将合力推进部分地方债务置换，无论是以时间换空间的银行债务重组，还是存在“天花板”的再融资债券置换，无法根本上解决债务问题。因此，推动新一轮国企改革，通过加快城投转型增强融资平台市场化属性，将具备现金流的债务合规转化为企业经营性债务，是促进企业可持续发展的必由之路。

本文以截至2023年6月底有存续公开债券的143家政府产业投资集团(以下简称“样本企业”)为研究样本1,对其现有债务负担及结构、偿债能力及影响因素和政府及股东支持等方面展开研究分析。从样本企业级别分布来看，政府产业投资集团总体级别分布进一步向AAA集中，其中AAA级别企业60家(占41.96%)、AA+级别

企业45家(占31.47%)、AA级别企业36家(占25.17%)、AA·级别企业1家(占

0.70%),以省、地市级产业投资平台为主，区县级平台较少。