重整旗鼓-从核心数据看，中国机场有税消费市场完全具备触底反弹的基础

透过15个吞吐量在1500万人次以上的机场核心商业数据，我们对2019年至2022年国内机场有税商业市场的运转情况进行整体梳理。在客流重新井喷的利好形势下，国内机场的有税消费市场能否恢复，甚至超越2019年的“巅峰状态”备受行业关注。从2023年半年度和暑运的数据来看，客流已经不是问题，“消费力”(综合社会消费形势、消费客群、消费模式、消费行为、消费意愿等复杂因素的一个泛化说辞)成为行业真正复苏面临的最大不确定因素，同时也是最难破解的问题。

在此之外，我们认为一些容易但重要的问题可能还未受到足够的重视，其中包括：

多少客流量承载多少商业面积是最佳匹配?

尤其是随着航站楼越来越大，卫星厅越建越多，大型机场的商业面积总量大的惊人，可同时占比在下降，那么对中小规模机场来说适合自己的比例是多少。

每平米贡献多少租金是合适的?

租金坪效太高可能仅仅是因为总商业面积太少。

在每个从机场进出的旅客身上分摊多少租金是相对合理的?

太低了说明资源价值白白流失，可太高了也并非就是好事，没准旅客正在无声地忍受高价格低品质的商业服务，可持续性存疑。

过去几年是机场商业极为动荡的时期。客流的极速变化给机场消费市场带来了极大的不确定性，机场商业资源的价值也处在剧烈变动之中。2019到2022年的四年间，国内机场在有税商业板块的租金回报经历了100亿、60亿、70亿和50亿“过山车式”的阶段，稳定性彻底被打破。