消费建材：新β的磨合期，结构比总量重要
·长期问题解决之前，地产链不做总量判断，结构性机会更重要。从“居者有其屋”到“安居”,新征程的目标明确。政策落点在哪里?我们认为，与建材相关可以是：旧改&修缮、智能家居、适老改造、安全用材(水、燃气管等)、装修提质、材料提标。其中，智能化渗透、适老化改造短期增速快。
·扩品类是下一个先发优势。这个方向上，我们认为，伟星、雨虹、联塑提前积累优势明显。
·原材料&燃料价格下行，利润弹性普遍得到释放。
“X”+建材建筑：洁净室、极薄布、光伏辅材、风电纱
·半导体洁净室：晶圆厂资本开支周期再启，招标有望高景气。芯片厂用于洁净室建设和维护的投资一般不低于总投资额的15%。随着Al高性能计算、新能源汽车以及内存需求恢复，2024年起全球12寸晶圆厂投资有望重回增长。
·极薄布、超薄布：Al催化新需求。材料端景气由PCB→CCL→电子纱/电子布逐级传导，预计电子布领域中的高端产品极薄布、超薄布受益。
·光伏辅材：量弹性明确，成本回落明显，重点关注光伏玻璃、碳纤维、TCO玻璃、光伏玻纤边框、BIPV。
·风电纱：2022年招标高增，传导至23H1风电新增装机量基本面强劲。新型大叶片供应紧张，高模高强玻纤占比有望提升。
“一带一路”:行情复盘，提示Q3是布局窗口
·外交大年催化多：主题行情正在预热，我们复盘前两轮主题行情，重点是“提前”布局。此外继续提示新疆板块，重点是南疆、以及项目落地节奏。>标的推荐：
· 1)Q3开始布局“一带一路”+国改，国央企优先，推荐【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】,关注【新疆交建】【青松建化】;2)“X”+建筑建材，优先关注消费电子/半导体景气与进展，重点关注【宏和科技】【圣晖集成】,风电纱、光伏玻纤边框角度推荐【中国巨石】【中材科技】;3)消费建材建议搁置“总量困扰”,重点看扩品类与集中度提升，推荐【伟星新材】 【东方雨虹】 【兔宝宝】【箭牌家居】 【中国联塑】,关注【瑞尔特】【奥普家居】【王力安防】。
风险提示：1)基建项目落地不及预期，2)地产政策变动不及预期，3)原材料价格变化不及预期，4)海外投资力度不及预期。
不做地产总量判断，结构性机会更重要。房地产销售总量难回巅峰，后续走平、向上、向下皆有预期。一方面，如果对年度装修住宅总量进行预测，这里的销售趋势、装修意愿都是偏强的假设条件，会带来偏差；另一方面，人口增速与城镇化率横亘在前，这些长期问题尚未解决，地产总量变化就没有一致预期。因此，关于总量判断，我们建议短期搁置，我们更重视地产链结构性机会，比如厄尔尼诺与智能家居齐力催化的家电行情，至少站在3月的节点，家电与其他地产链看起来，似乎区别不大，类似机会未来还会出现。展望下半年，除了估值修复行情外，我们认为，还可以中线布局以下几个方面：
>首先， “高质量发展”是多数问题的答案，提质带动专业化市场，重点在安居消费，小B+C模式为主。 “住”属于消费范畴，但地产问题不完全等于消费问题。可以拆解地产链，从后端装修入手，先解决这部分的消费问题、激活万亿市场，政策提供了一个切实可行的解决思路。今年上半年最后一次国常会提出“促进家居消费”,6月底住建部长的重要文章提出“新征程上，要以让人民群众住上更好的房子为目标。要牢牢抓住安居这个基点”。从“居者有其屋”到“安居”,新征程的目标明确。政策落点在哪里?我们认为，与建材相关可以是“安居消费”:旧改&修缮、智能家居、适老改造、安全用材(水/电/燃气管等),装修提质、材料提标。
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