当前中国突出矛盾是经济总需求不足，其背后的影响因素决定了中国经济复苏的阶段，也就决定了货币政策要做什么。
>总需求不足背后存在秩序扰动、资产负债表受损和结构性因素三方面成因
>考虑潜在经济增速、库存周期等因素之外，中国经济复苏需要重点修复三大问题，从而需要经历三个阶段。目前经济处在秩序修复阶段。由于内生发力点不足，当前货币空转的部分原因也在于此。
>未来，货币政策发展力要集中在修复全社会资产负债表，并助力解决房地产等结构性问题。
货币政策能够做什么
>经济循环速度放缓下紧紧抓住降成本，进一步全面降息，尤其是存量房贷利率，降低企业融资成本，修复居民资产负债表，建议稳步降低7天逆回购利率10-20个BP。
>降低准备金率0.5个百分点，提供低成本长期资金。
>进一步建立货币供给的“经济增长锚”。在出口和土地金融两个经济增长锚逐渐失灵后，逐渐建立知识产权等无形资产和消费之上的货币供给锚。>以数字货币形式发放消费券。
>结构性货币政策在当前阶段不宜作为政策重点。
>进一步疏通货币政策，尤其是利率体系的传导效率，降低政策扭曲。>建设更加透明的货币政策沟通机制
政策举措有足够空间吗
>全年价格运行向上动力有限，我国实际利率水平较高，存在进一步降息的空间
>自然利率水平受到需求影响，我国目前投资为主要需求动力情况下，自然利率水平会更低，可以进一步降息
>汇率虽然受到中美利差影响，但在短期内并不是目前汇率主要影响因素，更需要推动经济复苏，提振信心
加大政策协调，扩大政策空间
>做强资本市场>货币是市场交易的反映，更要强化市场改革
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