轻工制造行业周报：家居、造纸安全边际突出，把握消费结构性升级.pdf

家居：需求稳定复苏，龙头积极备战618大促。当前龙头积极备战618促销活动，预售期间芝华仕功能沙发、皮艺沙发、智能床分别位列天猫相关类目TOP1;我们预计伴随下半年需求旺季来临，需求有望保持稳定。推荐长期成长标的顾家家居、欧派家居，以及志邦家居、金牌厨柜、喜临门、幕思股份、索菲亚、箭牌家居、尚品宅配、敏华控股、江山欧派、皮阿诺、王力安防等。

大宗纸：纸浆价格底部盘整，浆纸盈利环比修复。浆纸系方面，Arauco针叶浆6月外盘报价680美元/吨(较上一轮持平)、阔叶浆外盘报价505美元/吨(较上一轮+30美元/吨),我们预计纸浆价格Q2延续底部盘整。当前国内木片价格高位下跌25%,预计文化纸、白卡纸均存价格压力，但盈利有望修复；废纸系方面，当前价格底部企稳、供需矛盾仍存，关注618下游备货带来需求复苏。当前优选底层利润夯实、Q2起盈利稳步修复的太阳纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等，林业碳汇开放可期、关注岳阳林纸。

特种纸：装饰原纸格局优异，龙头份额稳定提升。2022年我国规模以上企业装饰原纸总销量为105.69万吨(同比-8.07%),中高端产品需求仍维系稳增，夏王/华旺销量分别达32.17/22.74万吨(同比

+24.5%/12.3%),2019-2022年市场份额从22.9%/13.4%分别已提至

30.4%/21.5%,预计未来中高端产品占比将持续提高，中高端市场格局有望保持稳定。持续推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。