1.生猪：产业养殖结构跃迁，周期框架革故鼎新
资金收缩是除疫病扰动外，驱动产能去化的最主要因素。上市企业截至2023Q1资产负债率情况来看，行业平均资产负债率提升至
73.15%,部分企业资产负债率超过80%,若行业亏损状况于2023Q2延续，部分企业或将基于经营稳定性主动收缩产能。我们认为资金持续收紧是除疫病扰动外，行业产能去化的最大驱动力。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本持续下降，头均盈利具备相对优势的温氏股份。受益标的：新希望、华统股份、新五丰等。
2.肉鸡：新周期供需双驱，种鸡国产替代窗口初现
2021-2022年受海外持续禽传染病高发疫情影响，我国白羽祖代鸡引种更新受阻，继而触发供给定价的先决条件；而从需求端来看，2019年以来我国白羽肉鸡消费量持续攀升，下游消费场景扩容。继而强化了白羽肉鸡周期上行的确定性。我们认为，此轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件。基于周期行情受益先后看业绩弹性释放，当前时点重点推荐国内白羽肉鸡一体化养殖龙头企业圣农发展、国内白羽肉鸡最大养殖屠宰企业禾丰股份。
3.动保：防疫压力进入新常态，非瘟疫苗有望打开增量空间
生猪养殖防疫压力进入新常态，非瘟疫苗带来行业增量空间。2023Q1动保企业迎来营收、业绩双增。当前时点板块配置安全性较高，优选产品优势、产品管线优势、销售渠道优势企业。推荐普莱柯、生物股份、中牧股份、科前生物等。
4.种子：种业振兴从严落地，转基因产业化元年开启
种业振兴大背景下，转基因商业化已正式开展试点工作，我国传统及转基因种业市场格局即将改写。种源安全政策背景下，具备优异育种创新能力的企业将在未来实现市占率的进一步提升。种业振兴从严落地，行业格局有望进一步优化。推荐转基因性状龙头大北农、基本面触底反弹的隆平高科、国内传统玉米育种龙头登海种业。相关受益标的：先正达(拟上市)等。
供求稳态重建及产业结构调整或驱使“猪周期”革故鼎新。2018年底，国内首次发生非洲猪瘟疫情，继而催生“超级猪周期”。回顾来看， “超级猪周期”并未打破生猪蛛网模型的时间周期维度，但在价格维度创造新历史。供给定价角度看，基于2016年中以来持续趋严的限养政策所驱动的主动去产能，叠加2018Q3出现的动物疫病扰动驱动的被动去产能，共同导致了2019-2021年生猪供需出现过度扭曲。后“非瘟”影响时代，新供需关系重建及产业养殖结构变化或将重塑我国猪价短期及长期运行规律。
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