●化妆品(医美):承压下表现较强韧性，品牌方分化加剧、强者恒强延续
2022年/2023Q1营收同比+8.1%/+6.0%,扣非归母净利润同比+14.1%/+24.7%,经济承压背景下品牌方内部分化加剧，其中优质品牌方在疫情扰动时更具韧性，而在经营修复阶段也更具业绩弹性。化妆品板块重点推荐珀莱雅(2022年/2023Q1逆势增长，多品牌矩阵成型助力长期成长);医美板块，行业基本面企稳回升、景气延续，重点推荐爱美客(差异化管线有望加速放量，长期看产品矩阵不短丰富),及朗姿股份(医美业务有望迎来“内生+外延”双重复苏)。
●超市：2023Q1盈利能力有所提升，关注基本面逐步改善
2023Q1板块实现营收375.6亿元(-14.6%)、扣非归母净利润7.9亿元(-19.2%),降幅环比2022Q4有所收窄。盈利能力方面，2023Q1板块整体毛利率为24.5%
(+0.9pct),出现明显改善。内部看，企业一方面主动放缓扩张速度，转向提升单店质量，另一方面积极推进线上线下融合，以数字化助力业态变革，持续巩固生鲜品类优势；外部看，社区团购等新零售业态逐渐趋于稳健，外部竞争环境有望持续改善。后续优先关注复苏预期强、布局增量业务的龙头企业，包括家家悦(超市主业高质量发展，试水布局休闲零食连锁赛道)、红旗连锁、永辉超市等。
●风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧，政策风险等。
本文来自知之小站
PDF报告已分享至知识星球，微信扫码加入立享3万+精选资料，年更新1万+精选报告
（星球内含更多专属精选报告.其它事宜可联系zzxz_88@163.com）
