农林牧渔行业周报：生猪养殖业继续亏损，种猪补栏持续低迷.pdf

生猪养殖业继续亏损，种猪补栏积极性持续低迷

①猪价周环比上涨2.2%至14.7元/公斤，种猪价格持续低迷。本周六，全国生猪价格14.7元/公斤，周环比上涨2.2%;本周五自繁自养

生猪亏损299.36元/头，外购仔猪养殖亏损305.75元/头。涌益咨询

披露数据(4.21-4.27):全国90公斤内生猪出栏占比5.37%,周环

比下降0.16个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价613元/头，周环

比下跌0.8%,同比上涨6%;50公斤二元母猪价格1627元/头，周环

比持平，同比下降2.8%,补栏积极性仍然低迷。②本周出栏生猪均重周环比微降至122.64公斤。据涌益咨询数据(4.21-4.27):全国

出栏生猪均重122.64公斤，周环比微降，同比上升4.7%;175kg与

标猪价差-0.18元/斤，200kg与标猪价差-0.16元/斤，150kg以上生猪

出栏占比6.42%。③生猪养殖业持续去产能，猪病有望加速产能去

化.i)生猪养殖行业正处于去产能阶段。3月能繁母猪存栏量延续

今年以来的跌势。根据农业部数据推演，能繁母猪存栏量在2022年

4月达到最低点，对应今年3、4月生猪出栏量会处于本轮周期最低

水平，然而，自去年12月以来，行业持续亏损，3、4月猪价也未有

起色，市场或低估了生产效率提升对猪价的负面影响，2023年猪价

或整体低迷，生猪养殖业有望持续去产能；ii)带毒生产意愿低。非

瘟流行数年，强毒株、中等毒力毒株、低毒力毒株现已同时存在。带

毒生产与生猪价格直接相关，由于母猪带毒生产死胎率高，只有在高

猪价前提下，养殖户才会选择母猪带毒生产，低猪价的选择多是清

场；iii)南方雨季大概率演绎北方冬季去产能；iv)需持续关注二次

育肥变化。④猪企头均市值仍处历史底部区城，继续推荐生猪养殖

板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3831元、牧原

股份头均市值3491元、天邦食品头均市值1212元、中粮家佳康头均市值1840元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。

白羽鸡产品周环比下跌0.4%,黄羽鸡价格周环比涨跌互现

①白羽鸡产品价格周环比下跌0.4%。2023年第16周(4.17-4.23),

父母代鸡苗价格58.08元/套，周环比下降5.0%;父母代鸡苗销量123.26

万套，周环比上涨0.6%;本周五鸡产品价格11900元/吨，周环比下降

0.4%,同比增长13.3%。白羽肉鸡协会月报：Q1全国祖代更新量29.68

万套，同比下降6.5%,父母代雏鸡1667.79万套，同比增加23.4%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡本周价格涨跌互现。2023年第14周(4.3-4.9),在产父母代存栏

1379.7万套，处于2019年以来低位，父母代鸡苗销量108.3万套，处于2018年以来最低水平，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常

盈利。4月27日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.11元/斤，周环比涨1.2%,

同比涨3.4%;中速鸡均价6.55元/斤，周环比跌7.4%,同比涨7.6%;

土鸡均价7.12元/斤，周环比跌1.5%,同比跌10.2%;乌骨鸡9.61元

/斤，周环比涨0.3%,同比涨21.5%。

国产转基因玉米种子启动销售，4月全球玉米、小麦库消比下降①转基因玉米商业化穗步推进，国产转基因玉米种子启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米4月庠消

比预测值环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部4月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.2%,预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年提升0.42个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会4月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与3月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡；③全球小麦4月庠消比预测值环比下降

0.2个百分点。USDA4月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比

26.3%,预测值月环比下降0.2个百分点，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆4月库消比预测值环比上

升0.3个百分点。USDA4月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比

18.8%,预测值环比上升0.3个百分点，较21/22年下降0.5个百分点，处于16/17年度以来最低水平。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆

价格或维持相对高位。

3月猪用疫苗批签发数据明显改善，非瘟疫苗进展值得期待

2023Q1,猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗

93.4%、腹泻苗24.6%、猪瘟疫苗13.0%、猪乙型脑炎疫苗8.7%、口蹄

疫苗8.0%、猪圆环疫苗7.0%、猪细小病毒疫苗-8.5%、高致病性猪蓝

耳疫苗-24.7%。3月猪用疫苗批签发数据明显改善，批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗153.8%、猪圆环疫苗61.3%、腹泻苗28%、高致病性猪蓝耳疫苗17.4%、猪瘟疫苗11.7%、猪乙型脑炎疫苗10%、猪细小病毒疫苗5.6%、口蹄疫苗-22.7%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普菜柯、科前生物。

国产宠物食品自主品牌表现亮眼，海外出口静待拐点

受海外市场通胀压力以及海外客户调整库存周期影响，2022Q4以来，宠物食品出口承压明显。2023年1月、2月，零售包装宠物食品出口数量同比分别下降34.2%、12.9%,出口金额分别同比下降26.9%、

6.8%,出口量同比下滑持续收窄，预计随着海外库存逐渐消化，宠物行业出口有望持续迎来边际改善，看好赛道长期成长性以及国产自有品牌替代逻辑。

风险提示

疫情失控；价格下跌超预期。