调味品：收入稳增长，利润仍有承压
2022年调味品行业营收和归母净利润分别610.4/71.4亿
元，同增33.9%/-14.2%。2023Q1调味品行业营收和归母净利
润分别161.2/24.3亿元，同增2.1%/-0.9%。2022年销售费用率/管理费用率/销售费用率分别6.0%/3.5%/-0.8%,同比-
1.9/+0.3/+0.6pct。2023Q1销售费用率/管理费用率/销售费
用率分别5.9%/3.2%/-0.4%。同比-1.4/+0.3/+0.5pct,主要调味品企业一季度未开展大规模的宣传促销活动，销售费用率有所下降。2022年毛利率和净利率分别28.9%/12.7%,同
比-6.5/-6.8pct;ROE为13.6%,同比-4.8pct。2023Q1毛利
率和净利率分别29.0%/15.2%,同比-6.0、-4.2pct;同比仍有下降，主要系部分原材料成本仍在高位，环比有所改善；R
OE为4.4%,同比-0.4pct。具体公司看，一季度基础调味品企业仍有较大压力，海天味业短期业绩仍承压，美味鲜收入实现正增长，千禾味业受益于零添加事件迎开门红，恒顺醋业改革成效有待体现；复调中天味食品增长稳健，日辰股份利润仍承压，宝立食品BC齐振迎高增，仲景食品由于费用缩减利润得以释放；其他调味品中，涪陵榨莱业绩略超预期，安琪酵母海外增速亮眼，金龙鱼业绩增长显著，展光生物稳
健增长。
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