3)23Q1延续此前分化态势，集中度加速提升。行业集中度提升加剧，挤压式增长延续，能做好消费者培育、深耕基地市场等工作的的强α公司有望实现行业排位再进一步；
4)渠道稳扎稳打，平均经销商规模持续提升。①全国化酒企来看：普遍经销商数量提升，基地市场占比上移，同时平均经销商规模短期上升。②区域酒酒企：渠道稳健发展，苏酒和徽酒等拥有经济基础较好的基地市场的区域酒普遍省内收入占比持续提升；
5)蓄力型酒企潜在业绩弹性大。超7家优质酒企预收款/回款均较去年同期实现明显提升，或为23Q2表现蓄力；
23Q1股价/估值复盘：情绪主导股价表现，当前估值具强性价比
3月市场曾因预期问题估值短期承压，当前白酒板块已进入估值强性价比阶段，随着前期市场被放大的悲观情绪逐步消化/板块情绪逐步企稳，白酒板块有望实现合理估值修复：①从观测指标看，当前白酒处于消费淡季，行业整体批价/库存均处于相对稳定状态，个别产品批价波动为正常情况；②从基本面看，23Q1酒企业绩确定性强&富有弹性，且合同负债总体充裕，考虑到22Q2酒企增速较低，低基数下，23Q2白酒板块业绩弹性强。推荐布局：23Q2业绩强弹性且23Q3中秋旺季有望迎来超预期表现的白酒板块。
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