双碳政策持续推进，建筑业亟待绿色转型。根据 2020 年《中国建筑能 耗研究报告》数据，2018 年全国建筑全过程碳排放总量为 49.3 亿吨，占全国 碳排放的比重为 51.3%。“双碳”背景下，建筑业亟待实现绿色转型。建筑业 实现双碳一般需通过对其三个阶段包括建材生产、建筑施工和建筑运行实施技 术、生产模式、运营方式的改革。
建材生产：技术减排是关键，龙头具备优势。根据中国建筑节能协会 2020 年数据，从建材生产阶段看，钢铁行业碳排放占比 48%比重最大，是我 国碳达峰、碳中和目标实现的重点领域。从技术层面看，钢铁行业实现降碳短 期主要依靠高炉改造，中期依靠电炉炼铁、氢冶金技术，长期依靠推广应用 CCUS 技术。建筑上市公司中，各冶金龙头在低碳技改领域具有先发优势。
建筑施工：装配式钢结构和装配式装修引领绿色建筑。根据前瞻产业研 究院的测算，2025 年装配式建筑行业市场规模预计达到 2.05 万亿元，五年 CAGR 为 13.68%。装配式装修优势明显，解决传统装修痛点，体现出“多、 快、好、省”的特点。推广装配式装修，龙头企业将具明显竞争优势，龙头企 业也有望通过快速扩产，建立规模优势，构筑护城河。装配式钢结构是最契合 碳中和理念的建造方式，目前钢结构的渗透率 5%左右，十四五规划渗透率提 升到 10-15%。主要的钢结构上市公司大致可分为钢结构承包商与钢结构制造 商两大类，且均为民企。为与央企形成错位竞争，目前转型总承包的民企正在 学校、医院等细分领域寻求差异化发展；而钢结构制造商则是选择作为钢结构 供应商，寻求长久稳定的合作关系。
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